今年A股市场最为火(huǒ)热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较为理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于基(jī)金(jīn)的(de)发(fā)行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助(zhù)于(yú)资(zī)本市(shì)场(chǎng)从科(kē)技(jì)领域、能源产业等(děng)多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企、认识央企，支(zhī)持央企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大(dà)，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现(xiàn)高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售(shòu)公(gōng)告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期(qī)间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元(yuán)的首发(fā)募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份额大于100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行(xíng)方面(miàn)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价值促进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少(shǎo)行(xíng)业(yè)人(rén)士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，包括交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公司肯(kěn)定会重(zhòng)点发行(xíng)，但目(mù)前(qián)市场上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金(jīn)，因此预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契(qì)合目(mù)前资(zī)本(běn)市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考(kǎo)核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金公司(sī)人士(shì)也预计，类(lèi)似去年(nián)中证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家基金公(gōng)司(sī)上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为了避(bì)免发(fā)行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金公司也积极(jí)布(bù)局相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题(tí)基(jī)金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南(nán)方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上述(shù)中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机(jī)构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲(jiǎng)话为A股市场未来(lái)发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资(zī)本市场的(de)价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的发挥(huī)有重要(yào)作用(yòng)，也是资(zī)本市(shì)场支持实(shí)体(tǐ)经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的(de)估(gū)值体(tǐ)系，有(yǒu)助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一(yī)步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示，从长最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的(de)：一(yī)是(shì)央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的(de)支持与(yǔ)引导；二(èr)是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新，研发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类(lèi)型企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上(shàng)市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化(huà)投资部(bù)基(jī)金经理刘(liú)重杰(jié)也表示，从公司(sī)经(jīng)营(yíng)的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加(jiā)稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在中国特色(sè)估值体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)具(jù)备较好(hǎo)的(de)长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数(shù)，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰(shì)、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购(gòu)央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以(yǐ)上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思认(rèn)购(gòu)、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元(yuán)，如果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例(lì)配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续将安排(pái)做市商，保障充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗国(guó)庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指(zhǐ)数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值(zhí)提升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第(dì)三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场(chǎng)中证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平(píng)与其经济地位(wèi)并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估(gū)或(huò)是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的(de)对(duì)外观点(diǎn)来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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