今年A股(gǔ)市场最为火热的“中特估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日(rì)正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内(nèi)人(rén)士(shì)用“乐观(guān)、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限，加上部(bù)分券商近期(qī)对(duì)于基金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资(zī)本市(shì)场从科技领域、能(néng)源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做大(dà)，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实(shí)现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思显示，3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基(jī)金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托(tuō)管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行托(tuō)管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行(xíng)托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日(rì)举(jǔ)办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色(sè)估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但(dàn)目前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券(quàn)商(shāng)会参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市(shì)场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保有量上(shàng)，同时降(jiàng)低(dī)基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士(shì)也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发行情况(kuàng)也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来分享(xiǎng)改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数(shù)据(jù)发(fā)现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各(gè)大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意(yì)味着，个(gè)人和机构投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备(bèi)了不少央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上(shàng)市企业的(de)关注度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环(huán)境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国(guó)庆表示，从长期(qī)来(lái)看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完大漠孤烟直长河落日圆是什么意思，长河落日圆啥意思备的：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的(de)支持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色(sè)现代资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理(lǐ)晏(yàn)阳也表(biǎo)示，当前(qián)稳(wěn)健(jiàn)的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央(yāng)国(guó)企上市公司质(zhì)量的提升或(huò)将成为央(yāng)国(guó)企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机(jī)构投资者、个人养(yǎng)老(lǎo)金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数具备较好的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要(yào)选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额占(zhàn)总(zǒng)市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主(zhǔ)题上市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产(chǎn)、机(jī)械设备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主(zhǔ)流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金(jīn)认购和网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来(lái)看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经理(lǐ)罗国(guó)庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈(yíng)利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下(xià)估(gū)值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概(gài)念已经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于(yú)其(qí)38％分位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不(bù)匹配，亟待(dài)改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来(lái)看，多家券(quàn)商明确(què)表(biǎo)示今年的投(tóu)资(zī)主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成主线行情。

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