在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前(qián)折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同时，科(kē)创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金“落袋(dài)为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺(shùn)周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好(hǎo)的赚钱效(xiào)应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内(nèi)受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的情况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅(fú)的前(qián)面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟(gēn)踪日(rì)经225指数(shù)表现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格(gé)超出(chū)了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗议投资(zī)者不要(yào)盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因(yīn)素驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资(zī)本回(huí)流日本市场(chǎng)；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持续(xù)贬值，东京交易所上(shàng)市(shì)公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出(chū)将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带(dài)动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的整体情绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海(hǎi)外(wài)投资可能会涉及相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度(dù)不高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金(jīn)最多(duō)的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今(jīn)年净流(liú)入(rù)资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外(wài)，创(chuàng)业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层(céng)面，4月底的政治(zhì)局(jú)会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实科技(jì)自立(lì)自强根基(jī)，培育壮(zhuàng)大(dà)新(xīn)动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网(wǎng)改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将是经济转型的两(liǎng)大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构建(jiàn)议(yì)关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向(xiàng)看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流(liú)出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金24亿(yì)元(yuán)，位居行业首(shǒu)位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机(jī)会(huì)，当前市场对题材(cái)的(de)追捧热度(dù)仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与(yǔ)央(yāng)企相关品种，中期(qī)在市场炒作热(rè)度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来看(kàn)，可(kě)以积极关注数字化对生产力的提(tí)升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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