5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继(jì)续蝉(chán)联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场(chǎng)波动下(xià)跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来(lái)的(de)债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的)大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比较好(hǎo)的(de)恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有(yǒu)所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动(dòng)性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应着人民币汇(huì)率和(hé)港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金(jīn)刘(liú长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的)杰表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或(huò)许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势(shì)的(de)细分(fēn)赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目(mù)前我国(guó)经济总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增强，居民长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或(huò)是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济(jì)下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注(zhù)互联(lián)网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓(hóng)直言，从长期(qī)维(wéi)度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节(jié)奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势，当(dāng)下港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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