北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董(dǒng)事长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来(lái)自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表示(shì)，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(shù)人会放弃(qì)第二辆(liàng)车。这是(shì)消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了(le)让读者能够在第一(yī)时间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优(yōu)异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们(men)的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽(suī)然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊题不(bù)在于是(shì)否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌推向全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来(lái)发现还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的(de)历史(shǐ)，虽然(rán)有(yǒu)自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经(jīng)营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来(lái)临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露(lù)的(de)事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国(guó)有关(guān)部(bù)门(mén)积(jī)极(jí)地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我还不清(qīng)楚最终结果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也(yě)不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我(wǒ)不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白(bái)消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹(píng)果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会(huì)的(de)。“铁路(lù)、能(néng)源和(hé)喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他(tā)们要么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我(wǒ)们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑(sāng)那州的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有(yǒu)整个世(shì)界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约(yuē)是(shì)1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽(qì)车公司还会面临(lín)来自世界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就处(chù)于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回(huí)答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智(zhì)能的(de)问(wèn)题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的(de)，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世界(jiè)，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的(de)机(jī)会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的事物永远在(zài)不断出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能(néng)源(yuán)这家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多(duō)的(de)投入(rù)。不过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在(zài)正在经历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行整合。我们也将我们的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年的(de)碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在(zài)公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表(biǎo)示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即(jí)使联邦存款(kuǎn)保险公司的限额是(shì)25万美元(yuán)，这是(shì)法令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的(de)行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么(me)只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很(hěn)大(dà)变化(huà)。二战(zhàn)后的(de)那(nà)一年，有多(duō)达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的(de)事情(qíng)，就是成立联(lián)邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了(le)很多(duō)次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很(hěn)多(duō)钱(qián)的人(rén)会给银(yín)行(xíng)系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解(jiě)决(jué)不(bù)了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问(wèn)题(tí)，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印(yìn)钞票，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会(huì)发(fā)生什(shén)么，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能(néng)会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们(men)承担了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别(bié)人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一(yī)家银(yín)行。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多(duō)上市公司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我(wǒ)们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面需要做的(de)工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可(kě)第一季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少了前一年的(de)保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季(jì)度还是(shì)汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了(le)长(zhǎng)足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业(yè)地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不会(huì)受到不良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的(de)伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑(tiāo)战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而(ér)且(qiě)还有加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题和其他一(yī)些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某一(yī)运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续的(de)优(yōu)质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的投资决定时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资(zī)并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会(huì)是非(fēi)常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收购一家价(jià)值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无(wú)法做什(shén)么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何(hé)在短(duǎn)期利(lì)润和长期(qī)防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业不多，但(dàn)我(wǒ)们确实找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务(wù)时(shí)，我(wǒ)们学到的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一(yī)件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做(zuò)到这点，那也(yě)能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主要(yào)价值(zhí)是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未来我们还需要(yào)更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些(xiē)人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于(yú)从(cóng)不会频繁更换经理(lǐ)人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对(duì)其他大(dà)型公司，伯克(kè)希尔之所以能够(gòu)做(zuò)的(de)更好原因(yīn)之(zhī)一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之一，他(tā)的地(dì)位(wèi)无可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变(biàn)一个体(tǐ)系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受(shòu)与他(tā)交流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷(léi)格(gé)补充道，“我们确(què)实(shí)希望和（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合作的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾，为(wèi)社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股(gǔ)东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成(chéng)为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分公司都要多，也(yě)仍然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常优秀(xiù)的回购计划(huà)框架(jià)，我(wǒ)会继续沿用，因(yīn)为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成(chéng)为活(huó)跃的(de)股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要(yào)的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论(lùn)这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你(nǐ)可(kě)以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存在各(gè)自的(de)问(wèn)题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子(zi)的理解以及他(tā)们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果是不一(yī)样(yàng)的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有关的事(shì)情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他(tā)们(men)知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家(jiā)长(zhǎng)犯(fàn)下的一(yī)个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己(jǐ)的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没(méi)有困难，我们(men)都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人(rén)一(yī)起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也(yě)只需要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年(nián)间(jiān)所从事和(hé)热爱的工作(zuò)都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书(shū)在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位？”

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