美国(guó)银行业危机持(chí)续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中(zhōng)包(bāo)括(kuò)资产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所有业务或(huò)部分(fēn)业务(wù)。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行中国人去巴基斯坦安全吗（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣(qù)的潜在买(mǎi)家，此后收(shōu)跌逾(yú)4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发布声明(míng)确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经(jīng)增长，在第一共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历超(chāo)出(chū)正常水(shuǐ)平(píng)的存(cún)款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众(zhòng)银行股价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地(dì)区(qū)银行危机火(huǒ)上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行(xíng)股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合众银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席(xí)托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以及(jí)生物医学初创企业(yè)；第(dì)一共(gòng)和银行集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们也表示，美联(lián)储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引(yǐn)知情人(rén)士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近(jìn)几天银(yín)行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面(miàn)也表(biǎo)示(shì)将监控“健康银行面临(lín)的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地(dì)区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动增加和股市波动已引起官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行或其(qí)他(tā)金(jīn)融机构账户(hù)上的钱的安全。总共有48％的(de)美(měi)国成年人表示他们担心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较”担(dān)心。这(zhè)些(xiē)最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产后(hòu)不久(jiǔ)的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或(huò)中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业较为平静(jìng)的时期测量过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到(dào)解(jiě)决后，人(rén)们对存款安(ān)全的担忧略有减少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的(de)高度担(dān)忧可(kě)能并非美(měi)国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机(jī)袭击，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯(sī)基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边(biān)际借贷利率和存款机(jī)制利(lì)率从(cóng)本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上(shàng)调关(guān)键(jiàn)利率，以期阻(zǔ)止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过(guò)专(zhuān)家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目(mù)标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶(tǒng)。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已(yǐ)累计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观(guān)避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的是金融属性。一方面(miàn)，美联储如期加息25个基点，市场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)期(qī)美(měi)国再度出现(xiàn)破产(chǎn)银(yín)行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐(qí)盛期货原油(yóu)分析师高健告诉(sù)期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是(shì)与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高(gāo)债务上限，美国经(jīng)济将(jiāng)面(miàn)临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国(guó)经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健(jiàn)分析(xī)称，目前美(měi)国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于当前的(de)宏观(guān)避险情绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级(jí)别演变成周(zhōu)度级别(bié)的(de)拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点(diǎn)集中(zhōng)在宏观情绪指标(biāo)的(de)跟踪上(shàng)，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造(zào)业、服务业以及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的(de)情况下，美(měi)国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而(ér)在此次(cì)美联储(chǔ)议息会议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目标，是(shì)否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索货币政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及(jí)降息(xī)开(kāi)启的时间和(hé)节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是(shì)，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌中国人去巴基斯坦安全吗(diē)的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温(wēn)引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有(yǒu)两个(gè)：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大(dà)跌有(yǒu)较高的(de)参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收(shōu)出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以(yǐ)上两(liǎng)点变中国人去巴基斯坦安全吗化(huà)。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将进(jìn)入夏季(jì)用油高(gāo)峰，市场预期(qī)需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖(mài)情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也(yě)认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来(lái)能否驱动原油破(pò)位向下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级别的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油(yóu)暂(zàn)时(shí)看不到实质性大利空(kōng)。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美联储年内加(jiā)息基本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商(shāng)品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一(yī)定缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现(xiàn)，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要(yào)观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济衰退的担忧仍未结(jié)束，需求会下降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到(dào)来，短期内将会支(zhī)撑(chēng)油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底(dǐ)部(bù)或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持续高位(wèi)，对(duì)比往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面(miàn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期(qī)货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况(kuàng)对沥青生产供应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利润较好影(yǐng)响，国内沥青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月(yuè)份国内沥青供应(yīng)存在(zài)收缩预期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目(mù)前刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求(qiú)一(yī)般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预期仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动(dòng)，预计需求会(huì)继续(xù)回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下(xià)，沥(lì)青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的(de)负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动加大了(le)成(chéng)本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金(jīn)流(liú)明(míng)显(xiǎn)回(huí)升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球(qiú)汽油裂解价差开始回(huí)落(luò)，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑(nǎo)油(yóu)价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国(guó)内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于高加(jiā)工差下装置(zhì)开(kāi)工(gōng)较为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东石化和(hé)英(yīng)力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存(cún)从180万(wàn)吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目(mù)前来(lái)看(kàn)调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油库(kù)存进入4月(yuè)后去(qù)化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至(zhì)出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集(jí)中(zhōng)检修(xiū)将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于(yú)亚洲(zhōu)多(duō)套PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑(jí)在(zài)汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的(de)利空可能会慢(màn)慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大(dà)的利(lì)空(kōng)因(yīn)素在于PX与石脑油价差的(de)压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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