昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国(guó)共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不(bù)可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所(suǒ)创的(de)两个月来(lái)高(gāo)位，一度(dù)较高位回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后(hòu)继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连(lián)跌两周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵(dǐ)达会(huì)场，准(zhǔn)备继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时(shí)间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继(jì)续加息

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国(guó)通胀远远高(gāo)于我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让(ràng)通胀(zhàng)重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同(tóng)时(shí)发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息，而(ér)且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞(zhì)后，以及近期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预测的准确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度(dù)也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银(yín)行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约(yuē)的(de)日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研(yán)究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产预期(qī)、库(kù)存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主(zhǔ)社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容要原因在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商(shāng)期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要(yào)市场交易点是(shì)远兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正(zhèng)式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划(huà)于(yú)9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)和(hé)40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市场早已(yǐ)预(yù社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月(yuè)合约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得(dé)到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地(dì)区产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不(bù)过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分(fēn)市场资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必(bì)然走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续向下。”他说，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明(míng)朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施工端主体(tǐ)封顶数量(liàng)较多，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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