中(zhōng)国金融行业(yè)加速对外(wài)开放，外资(zī)券商们(men)的2022年(nián)过得(dé)如(rú)何？

　　近日(rì)，外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商2022年的“成绩单”陆(lù)续公布(bù)：9家外资控股(gǔ)券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈利，另外(wài)5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获批(pī)成立的摩根大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突飞猛(měng)进，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领(lǐng)先(xiān)各家“洋券商”。相比之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券同期获批(pī)的野(yě)村东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券2022年(nián)亏损达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩(jì)分化加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信(xìn)、瑞(ruì)银(yín)“官宣”合并，两家(jiā)国际(jì)金融巨头均在国(guó)内拥有外资(zī)控股券商牌(pái)照。其中，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决(jué)，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成为(wèi)行业热(rè)词。而透视各家外(wài)资券商在2022年的“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托(tuō)于各(gè)自股东资(zī)源禀赋、深(shēn)入财(cái)富(fù)管理成(chéng)为(wèi)其在中国展业的首要方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券(quàn)商半数(shù)亏损

　　对(duì)于国内各(gè)家证(zhèng)券公(gōng)司来说，除了(le)面临行业“二八分化”的激烈态势(shì)，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日前，中证协公布各(gè)家券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券(quàn)商小年”，受(shòu)制于市场行情、成立时间、牌照资质(zhì)等(děng)问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东方国(guó)际(jì)证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元(yuán)）、星展(zhǎn)证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇丰(fēng)前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营(yíng)业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿(yì)元，由盈转亏。野村东方国(guó)际证券则延续自成立以(yǐ)来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获得(dé)外(wài)资股(gǔ)东增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前(qián)海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍然录得(dé)亏(kuī)损：2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入5.04亿元，同(tóng)比(bǐ)增长54.78％；实(shí)现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年同期(qī)为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和(hé)星展证券均于2020年获得(dé)证监(jiān)会(huì)批(pī)文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成工商登记(jì)，正式展业(yè)时(shí)间不长。星展(zhǎn)证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入(rù)8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年同(tóng)期有所收(shōu)窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现营业收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅(fú)进一(yī)步(bù)扩(kuò)大。

　　就亏损原因而(ér)言，2022年受(shòu)市(shì)场影响(xiǎng)，证券(quàn)行业营业收(shōu)入普遍下(xià)降，外资控股券商也难(nán)以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业(yè)务(wù)费用、员工薪(xīn)酬等(děng)支出过高，在展业(yè)初期(qī)容易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资(zī)控股(gǔ)券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业(yè)务影响有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪(jì)、投(tóu)行等传统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报(bào)中表示，其当年投行(xíng)业务手(shǒu)续(xù)费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业务(wù)及管理(lǐ)费从上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出现大(dà)额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国(guó)市场这(zhè)本(běn)经。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大通证券(quàn)（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大(dà)通证券和瑞银(yín)证券均(jūn)实(shí)现了营(yíng)收(shōu)、净利润(rùn)的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩水平(píng)在2022年的“券业小(xiǎo)年”可(kě)算是相当(dāng)亮(liàng)眼。

　　从员工(gōng)规(guī)模(mó)来看(kàn)，截至2022年底，摩根大通(tōng)证券(quàn)共有员工(gōng)210人，数量在行业内(nèi)排名下游(yóu)，但其业绩(jì)已跻身行业中游水平，而这只是(shì)摩根大通证券(quàn)展业的(de)第三个(gè)完(wán)整会(huì)计(jì)年度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通证券于2019年3月获得证(zhèng)监(jiān)会批(pī)复(fù)，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰德等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持股权，成为摩根大通证券(quàn)唯(wéi)一股(gǔ)东。

　　财务报表(biǎo)显示(shì)，摩根大通(tōng)证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大通(tōng)证券表示，其证券(quàn)经纪业务团队成立已逾三年，2022年业务开展和运作取得(dé)进一(yī)步进展，新客(kè)户开发稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利(lì)用(yòng)全球(qiú)化的平台优势(shì)，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续关注并开(kāi)拓传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照的(de)合格(gé)境(jìng)外机(jī)构投(tóu)资者，目标客群机(jī)构投资者队(duì)伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一(yī)参一(yī)控(kòng)”下或将(jiāng)取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得了(le)较好的业绩表现(xiàn)：当期(qī)实现营业收入11.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券是进入中国时间最早的一(yī)批合资券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年就已在国内展业(yè)。2022年3月，瑞士银(yín)行受让两家内资(zī)股(gǔ)东(dōng)分别持有的14.01％、1.99％股权(quán)，持股(gǔ)比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年(nián)投行业(yè)务进步(bù)明显，当(dāng)期实现手续(xù)费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其(qí)在2022年(nián)完成(chéng)了创业板(bǎn)注册(cè)制(zhì)改革(gé)后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深交易所互联互通全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得关注的是，今年(nián)3月，百年大行瑞(ruì)士信贷(dài)被竞争(zhēng)对手瑞银收购。瑞信集团和瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式(shì)宣布(bù)达(dá)成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政部、瑞士国(guó)家银(yín)行（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预计(jì)在6月底前完成。不言而喻的是，集团层面的合(hé)并(bìng)对两(liǎng)家外(wài)资控(kòng)股券商在中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将造成一定影响。

　　基于此(cǐ)，审计所普(pǔ)华永道对瑞信证券出具了带强调(diào)事项(xiàng)段(duàn)的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞(ruì)信集团与瑞银集团股份公(gōng)司之间达成协(xié)议(yì)和合并(bìng)计划，截(jié)止报告(gào)日，上述协(xié)议和合(hé)并(bìng)计划的完成(chéng)日尚(shàng)不明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)下属(shǔ)控(kòng)股子公(gōng)司(sī)，未(wèi)来(lái)的运营和财务业(yè)绩受到上述(shù)合并可能(néng)产生的影响亦不(bù)明(míng)确(què)，该事项表(biǎo)明存在可能导(dǎo)致(zhì)对公司持续经(jīng)营能力产(chǎn)生重大疑虑的(de)重大不(bù)确定性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立(lì)于(yú)2008年(nián)的(de)瑞(ruì)信方正证券(quàn)，系证监会修订《外商参(cān)股证券公司设立(lì)规则》后首家获批的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监会核准(zhǔn)瑞信向瑞(ruì)信方正证券增(zēng)资2.89亿(yì)元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更(gèng)名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方(fāng)正证券公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞信证券49％股权(quán)。在(zài)该笔交易(yì)完成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证券(quàn)。但突(tū)如其(qí)来的(de)瑞信、瑞银(yín)合并，使(shǐ)得瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信(xìn)证券(quàn)将受同(tóng)一股东(dōng)控制。

　　根据《证券公司股权管理(lǐ)规定(dìng)》，证(zhèng)券公司股东以及股(gǔ)东的控股股东、实际控制人参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证券公司(sī)的数量不得(dé)超过1家。在面临“一(yī)参(cān)一控”的限制下(xià)，瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)和(hé)瑞信证券的牌照(zhào)或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型(xíng)”成为(wèi)行业热(rè)词(cí)。而透视各(gè)家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀(bǐng)赋深入财富管理成为其在中国展业的首要方向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账户(hù)）”等业(yè)务持续推进的基(jī)础上，新(xīn)增了特(tè)色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务、集(jí)团(tuán)间跨境业务联动等多种(zhǒng)业务模式，通过服务手段的增加及优(yōu)化(huà)，为客户提供多维(wéi)度、一(yī)站式的综合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证券(quàn)财富管(guǎn)理业务将定位于“中国(guó)高端财(cái)富人群”，从产品配置、人员建设(shè)、中(zhōng)后台支持(chí)以(yǐ)及集团跨境合作四个方(fāng)面入手，打(dǎ)造以产品为(wèi)中心的业(yè)务核(hé)心竞(jìng)争力(lì)，持续为中国投(tóu)资者(zhě)提供具有野(yě)村集(jí)团特色(sè)的(de)高质量财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛集团全(quán)资(zī)持股备案后，高盛高华在(zài)2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协议(yì)》，受让(ràng)北京高华的(de)所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛高华与北京(jīng)高华完(wán)成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续以资(zī)产配置为核心进行新产品和(hé)服务的(de)研发工作，进一步(bù)赋能部门为在岸客户提供(gōng)财富管理综合解决(jué)方案，丰富客户产品种类选择，开展境内私人财富管理平台未(wèi)来战(zhàn)略规划，并进一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时，高(gāo)盛高华将持(chí)续推进私募股权(quán)基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作(zuò)，持续代销(xiāo)第三方金融产品并(bìng)推进跨境投资新产品(pǐn)的研发，为客户提供直(zhí)接对接(jiē)境外资本市场的(de)机(jī)会。

　　另外(wài)，依(yī)托(tuō)于外资股东打造(zào)私(sī)人财富(fù)管理业(yè)务，这在(zài)具备(bèi)外资银行股(gǔ)东背景的券商中较为多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其(qí)于2022年(nián)4月正式(shì)成立私人财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人(rén)客户(hù)综(zōng)合财富(fù)管理(lǐ)业务的运(yùn)作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证券为平台，依托汇i丰(fēng)环(huán)球私人银行(xíng)，致力为高净值(zhí)和超(chāo)高净(jìng)值客户(hù)及其家族提(tí)供专(zhuān)业(yè)、多元及定制化(huà)的资产配(pèi)置服务(wù)，为客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出(chū)家(jiā)族(zú)信托资讯(xùn)业务(wù)，与4家国内头部信托公司(sī)达(dá)成战略合作。同时，瑞银(yín)证券(quàn)在2022年(nián)重启(qǐ)深(shēn)圳分公司(sī)财富(fù)管理业务，依托国家对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区(qū)的新政(zhèng)举措，致力于发(fā)展财(cái)富管(guǎn)理大(dà)湾(wān)区业务。

　　瑞银证券表示，其财富(fù)管(guǎn)理部秉(bǐng)持着为客户(hù)进行(xíng)全方位资产配置(zhì)和满足(zú)客户全生命周期财(cái)富管理(lǐ)的理念(niàn)，进(jìn)一(yī)步完善投资解(jiě)决方案和财富规划(huà)方面的(de)业务，一方(fāng)面(miàn)积极扩充现有架上策略，精选上架多支产品为客户在同一策略下提供差异(yì)化选择及多元化的(de)投(tóu)资方案(àn)。

　　外资券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场对外开(kāi)放的(de)力度不(bù)断加大(dà)，各外资金融机构(gòu)加速了在境内设立控股(gǔ)券商的进程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注(zhù)册地为北京市(shì)，注册资本为人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务(wù)范围包括证券经纪、证(zhèng)券自营、证券承销、证券资产管理（限于(yú)从(cóng)事资产证券化业(yè)务(wù)）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证(zhèng)券是首家新设的外(wài)商独资证券公(gōng)司。就监管(guǎn)批复信息来i看，渣打证券由渣打(dǎ)银(yín)行(xíng)（香港）有限公司全资设立，出资额10.5亿元人(rén)民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国(guó)内(nèi)的外资控(kòng)股券商(shāng)数量(liàng)已(yǐ)达到10家。其(qí)中，摩根大通(tōng)证券（中(zhōng)国）、高盛高华证(zhèng)券、渣打证(zhèng)券均为外商独资券商。从(cóng)数(shù)量上来(lái)看，外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新势力(lì)”。

　　此外，目前还有(yǒu)数(shù)家外资券商的设(shè)立申请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证(zhèng)券、法(fǎ)巴证券、日兴证券、青(qīng)岛意才(cái)证券等(děng)多家外资券商的(de)设立申请(qǐng)仍处(chù)于证监会(huì)审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴证券和(hé)青岛意(yì)才证券已获第一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会(huì)主席易(yì)会满等先后在京会见(jiàn)美国(guó)桥水基金、法国东方汇(huì)理(lǐ)、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利(lì)联合圣保罗银行、美(měi)国景(jǐng)顺(shùn)和高盛等(děng)国际(jì)金融机构负(fù)责人。

　　来(lái)访的国际金融机构负(fù)责人普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来华亲身感(gǎn)受到(dào)中国经济(jì)的强大韧性、潜(qián)力和(hé)活力(lì)，坚定看好中国(guó)经(jīng)济和中国资本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外(wài)开放稳步推进(jìn)，为国(guó)际金融机构和(hé)全球投资(zī)者(zhě)带来(lái)了实(shí)实(shí)在在的机遇。各金融机构高度重视中国(guó)市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业(yè)务(wù)和(hé)投资，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了(le)挑战和(hé)机(jī)遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外(wài)资机构来华展(zhǎn)业(yè)便利度(dù)不断提升，经营范(fàn)围和监管要求实(shí)现国民(mín)待遇，外资券商(shāng)、资(zī)产管理机构等加速布(bù)局，全力抢(qiǎng)滩中(zhōng)国证券市场，对本土证券公司既带来(lái)了(le)国际金融机构全面参与中国资本市场竞(jìng)争所(suǒ)形成的冲击，也带(dài)来了(le)通过与国际金融机(jī)构直接合作促进(jìn)业务(wù)发展、提(tí)升管理水平的机遇(yù)。

　　西部(bù)证券也表(biǎo)示(shì)，当前(qián)证券(quàn)行业集中度稳(wěn)中有升，头部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元化发展(zhǎn)趋(qū)势初(chū)步形成i，金(jīn)融(róng)科技(jì)对行业发展理念的变革和重塑不断深化(huà)，外资(zī)券(quàn)商市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券行业竞争新(xīn)格(gé)局(jú)正加速演变。

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