A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历史新(xīn)高，一度从独占A股市值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可(kě)危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移(yí)动(dòng)在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本(běn)计算(suàn)则不过是(shì)一(yī)场计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动今年(nián)股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年(nián)上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步(bù)。有市场人士认(rèn)为，中国(guó)移动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示着(zhe)A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡(pào)沫 数字(zì)经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历史来(lái)看，最近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似(shì)乎也反应着(zhe)国内经济趋(qū)势(shì)和产业(yè)价值的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第(dì)一(yī)，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大(dà)发展时期，中(zhōng)石油(yóu)在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依托当年互(hù)联网金融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随着(zhe)我(wǒ)国在(zài)2018年进入消费牛市，开(kāi)启(qǐ)了此后三年(nián)的(de)消费白(bái)马股大(dà)牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台(tái)股王的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源(yuán)：微信公(gōng)众号市值观察(chá)4月17日(rì)文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍(réng)一直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的(de哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)高(gāo)估值泡沫下，以及今年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个(gè)白(bái)酒板块经(jīng)历(lì)回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一(yī)度超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这(zhè)一历史(shǐ)性(xìng)事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与最(zuì)近爆火的人工智能两大概念加(jiā)持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公司中，苹(píng)果、微(wēi)软(ruǎn)、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技(jì)股。有(yǒu)分析认为，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对(duì)科技(jì)企业的(de)态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股似乎也(yě)预(yù)示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐(zhú)渐成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研报表示，公(gōng)司(sī)作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互(hù)联网等创新(xīn)业(yè)务，伴随算力网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算(suàn)业(yè)务的需求(qiú)，公司具备较强的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来估(gū)值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日(rì)，三大运营(yíng)商股价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中(zhōng)国(guó)电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国(guó)移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于(yú)近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国(guó)移动为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板(bǎn)块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法(fǎ哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故(gù)事引发市(shì)场热议。即很长一段时间(jiān)以来，A股市场一直流传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅台的(de)上市公司(sī)，在风光散尽之后往往下(xià)场都不(bù)太(tài)好。本次中(zhōng)国移(yí)动(dòng)直接(jiē)在市值上超越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)A股上市(shì)公司，有同(tóng)样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船(chuán)舶业景气度(dù)提升，股价超越茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等(děng)多家(jiā)公(gōng)司股(gǔ)价均超越茅台，但(dàn)最后(hòu)的(de)结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变(biàn)化(huà)以及股市景气(qì)度无(wú)法维持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以(yǐ)及长期稳稳增长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于(yú)一家企业股价能(néng)否(fǒu)持续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模(mó)超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归(guī)结为两(liǎng)个(gè)重要(yào)原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越交越少(shǎo)。在(zài)市场化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大(dà)把的通信类(lèi)资(zī)源，但作(zuò)为央企需要承(chéng)担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本质(zhì)作为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意(yì)，基(jī)本不需(xū)要如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据可(kě)以看出(chū)，中国移动今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音利率(lǜ)更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期(qī)来看，一系列信号(hào)表明中国(guó)移动可(kě)能正在迎来一些(xiē)变(biàn)化。

　　随着5G建设高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投(tóu)资(zī)高峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿元同(tóng)比下(xià)降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占(zhàn)收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来(lái)的新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进入下半场(chǎng)，行业(yè)重心已转向产业(yè)互联网和(hé)智能(néng)化，中(zhōng)国移(yí)动加速转型下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中国移动数字化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长的第一驱(qū)动力。此(cǐ)外(wài)，公(gōng)司移动云收入规模实现新(xīn)跨越，去年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈(mài)入国内(nèi)业界第一阵(zhèn)营。

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