财联(lián)社5月6日讯（编辑 若宇）黄金现货价(jià)格本周(zhōu)四一度冲(chōng)上2080美元(yuán)/盎司一线，创历史(shǐ)新高(gāo)。A股方面，珠宝首饰品(pǐn)牌老凤(fèng)祥及潮宏基自去年10月低点(diǎn)以(yǐ)来股价(jià)均接近翻倍(bèi)。

　　黄金(jīn)价格的持续攀(pān)升，引来众多投资者的目光。国泰君安刘越男等(děng)人在4月23日研报中表示(shì)，黄金(jīn)珠宝(bǎo)复苏节奏(zòu)与弹(dàn)性(xìng)优于(yú)预期，根据行业数据(jù)，1-2月同(tóng)期高基数下黄金珠宝销(xiāo)售表现亮眼；3月(yuè)后(hòu)逐步进入Q2同期(qī)低基(jī)数(shù)，金(jīn)银珠宝(bǎo)类(lèi)2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提及黄(huáng)金(jīn)珠宝亮(liàng)眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳步上行预期提振长期需求(qiú)，存货增(zēng)值提振毛利率(lǜ)，C端消费者黄金投资保值需(xū)求及加盟商补货需(xū)求有望(wàng)释(shì)放；其二，Q2开始婚庆需求显著回补(bǔ)，同(tóng)店开店有望(wàng)匹配释放，长三角地区表(biǎo)现尤其(qí)值(zhí)得(dé)期待；其三，古法金(jīn)中流砥柱，金(jīn)镶(xiāng)钻打开利(lì)润弹性(xìng)。

　　关于(yú)黄(huáng)金珠(zhū)宝板块行情(qíng)的可持续(xù)性，德邦证券郑澄怀在5月5日研报中分析(xī)，从(cóng)国际金价来看，全球(qiú)地(dì)缘(yuán)政治的(de)不确定性(xìng)、美国经(jīng)济(jì)衰退的不确定(dìng)性等(děng)因(yīn)素均有望对金价(jià)形成(chéng)长期(qī)支撑。从(cóng)国内消费复苏的节奏(zòu)来看，预计今年三四季度婚(hūn)庆旺(wàng)季将持续释(shì)放消费(fèi)需求。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有望凭借精准(zhǔn)的产品定位，创新性的产品(pǐn)设计，以(yǐ)及积(jī)极的渠道扩张策略(lüè)下，持续提升市场占有率，平稳兑现业绩增(zēng)长(zhǎng)。当前(qián)黄金珠宝板块估值基(jī)本处于历史中(zhōng)枢水平，仍具有较(jiào)大的投资吸引力。

　　中(zhōng)国银河(hé)证券研(yán)究院(yuàn)甄(zhēn)唯(wéi)萱在研报中指出，预期国内金(jīn)银珠宝(bǎo)市(shì)场规模未(wèi)来将稳步上升，将在(zài)2024年超过90万亿元，年复合增长率约(yuē)为5％，奢侈金银珠宝(bǎo)的市场规模(mó)增长速度更快，年复合(hé)增长(zhǎng)率约为17％。

　　头豹(bào)研究院预测，中国金银珠(zhū)宝行业中黄金市场的增速最快，2018-2021年间(jiān)的复合增长率为5.9％，预计未来5年也将(jiāng)保持6％的增(zēng)速(sù)。

　　从黄金珠宝行业的产业链来看，主(zhǔ)要包括(kuò)上游黄金、钻(zuān)石(shí)等原材料供应，中(zhōng)游的制造设计及(jí)下游的终端(duān)零售(shòu)环节，其中下游环(huán)节的(de)附加值较(jiào)高，盈利(lì)能力(lì)较强。

　　国信证券研报(bào)中指出，下游零售环节同样拥有较高(gāo)的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，黄金品(pǐn)类(lèi)零(líng)售毛利率10％-20％不等，钻(zuān)石镶嵌类可达到60％左右的高(gāo)毛利(lì)率水平(píng)，产业(yè)链附加值高，相关企业(yè)通过(guò)强势(shì)的渠(qú)道建设以提(tí)高市场份额(é)，可以获得更(gèng)加优化的盈利表现(xiàn)。

　　从竞争格局的角度来(lái)看，截至(zhì)2022年，中国金银(yín)珠宝行业(yè)市占率(lǜ)前十的集(jí)团中，除(chú)了瑞士历峰集(jí)团、路易·威登集团外其余8个均为国产品牌集(jí)团。中国金银珠(zhū)宝(bǎo)行业头(tóu)部(bù)公司周大福、老凤祥、豫园股份在2022年(nián)的市占率分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行(xíng)业(yè)内的CR10不断提升，于(yú)2021年(nián)超过了30％。

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