周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期(qī)间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上(shàng)周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资(zī)金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿(yì)元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式，在股(gǔ)市(shì)大幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的(de)估(gū)值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测(cè)算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流(liú)入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆(jiē)斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也(yě)位居(jū)净流(liú)入资金前列(liè)，而(ér)在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块(kuài)行情冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空间受限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资(zī)金可能(né宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府ng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对(duì)生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随(suí)大(dà)金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致(zhì)博弈资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化(huà)，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企的(de)价值重估(gū)，有基本面支撑的(de)低(dī)估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对(duì)部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平(píng)，部(bù)分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入(rù)资金超(chāo)出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块(kuài)，以及部(bù)分海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净(jìng)流(liú)出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非(fēi)银金宋朝二府三司分别是什么，二府三司分别是什么东府和西府(jīn)融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促进电力(lì)消(xiāo)费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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