随(suí)着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金(jīn)李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力(lì)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金(jīn)李(lǐ)晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华(huá)心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)、银(yín)华(huá)心享一(yī)年持有、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比(bǐ)如银(yín)华(huá)心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去(qù)年底增加了(le)16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé邵阳学院是几本大学)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千(qiān)字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己(jǐ)对(duì)市场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依然(rán)是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不(bù)断(duàn)增强，国(guó)际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各(gè)巨头加(jiā)速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户(hù)赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长期 看(kàn)，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方(fāng)向(xiàng)，我们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经(jīng)历了过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为(wèi)现在市场对于(yú)新能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的中报中，我们(men)曾经提到了(le)新能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票(piào)仓位从去(qù)年(nián)底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳(ào)星(xīng)奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信(xìn)澳新能(néng)源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年(nián)底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又(yòu)出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下(xià)多位基金(jīn)经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币(bì)环境(jìng)有(yǒu)利于(yú)权(quán)益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能会是震荡(dàng)上邵阳学院是几本大学行(xíng)的态势(shì)。

　　一(yī)季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一部分科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季度(dù)增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首(shǒu)先(xiān)我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投(tóu)入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰的(de)定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有(yǒu)明显增加相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现(xiàn)不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致(zhì)部分个(gè)股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来(lái)的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度(dù)的(de)市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司邵阳学院是几本大学(sī)治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一(yī)如既往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价值(zhí)优选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的(de)组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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