美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或(huò)部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股(gǔ)盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后(hòu)收跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行(xíng)发布声明确认了(le)周(zhōu)三(sān)的(de)媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在(zài)的(de)投资(zī)者(zhě)商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)此后表示，关(guān)于该行磋商出售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄到50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行危机火上浇油(yóu)的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至美股(gǔ)收(shōu)盘，道琼斯指数(shù)下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银行委(wěi)员(yuán)会就(jiù)近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国商会(huì)副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式(shì)，硅谷银(yín)行专注于资(zī)本密(mì)集型的科技以及(jí)生物医学(xué)初创企业；第一(yī)共和银行集中于财富管理；而(ér)签名(míng)银(yín)行(xíng)则有大量(liàng)的数字(zì)资产风(fēng)险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美(měi)国(guó)经济(jì)拖入衰(shuāi)退。专家和议员们也(yě)表示，美联储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人(rén)士(shì)称，鉴于地区(qū)银行(xíng)基本面强劲(jìn)且(qiě)资本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加(jiā)和(hé)股市(shì)波动已引起官(guān)员(yuán)及(jí)监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示(shì)，在(zài)美(měi)国银行体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机构账户上(shàng)的(de)钱的安全(quán)。总共有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们担心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新(xīn)数据与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相似。当(dāng)时(shí)有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担(dān)心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未在银行业较为平静的时期测量过这(zhè)一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存款安全的(de)担忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安全的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人(rén)的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还(hái)报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人(rén)机(jī)袭击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中(zhōng)均没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要再融资利率、边(biān)际借(jiè)贷利(lì)率和(hé)存款(kuǎn)机制利率从本(běn)月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假(jiǎ)期(qī)前低(dī)开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息(xī)，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月(yuè)以来(lái)的(de)最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现(xiàn)的(de)是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如期加(jiā)息25个(gè)基点，市场对连(lián)续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再度(dù)出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛(shèng)期货(huò)能(néng)源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油(yóu)分析师(shī)高健告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高(gāo)债务上限，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在三种预期情形下(xià)，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态，对股市和(hé)商品等风险资(zī)产(chǎn)带来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析(xī)称，目前(qián)美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行(xíng)情(qíng)。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市(shì)场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于(yú)预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居(jū)高不下的(de)情况下(xià)，美国经济难以获得动能。叠加美国就(jiù)业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决于数据(jù)。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件(jiàn)进一步(bù)扩(kuò)大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息，以及降息(xī)开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同(tóng)点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景下(xià)，宏观避险(xiǎn)情绪升温(wēn)引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综(zōng)合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止(zhǐ)跌(diē)回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落(luò)，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重(zhòng)现以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚不具备持萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市续大幅下滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少，而美国即将(jiāng)进入夏(xià)季(jì)用油高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特(tè)为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实际落(luò)地情况仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐(zhú)步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格的(de)突破上行(xíng)仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森(sēn)看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情绪(xù)上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储(chǔ)连(lián)续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一(yī)段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现，但市场(chǎng)的底部(bù)仍需(xū)要(yào)观察。基本(běn)面(miàn)上，市场对经(jīng)济衰退的担忧仍(réng)未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将(jiāng)到来，短期(qī)内将(jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进(jìn)入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首(shǒu)个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而(ér)言，沥青走势偏强。美(měi)国将(jiāng)与委(wěi)内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交易许(xǔ)可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日(rì)，稀释沥(lì)青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原料通关情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动(dòng)，部(bù)分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分(fēn)点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维(wéi)持停产状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回(huí)升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润的压缩，沥(lì)青(qīng)装置检(jiǎn)修增加(jiā)，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏(piān)高水平。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南(nán)方开始(shǐ)进入雨季(jì)，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍没有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工(gō萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市ng)率看，道路需(xū)求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需求表现稍(shāo)好但(dàn)占比较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预萍乡市是哪个省，萍乡市是哪个省的城市期仍在(zài)，且随(suí)着(zhe)气温的(de)回升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为(wèi)，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于(yú)成本端(duān)原(yuán)油，短期供需(xū)端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退预期(qī)的压力，预计(jì)原油仍维持(chí)弱势运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工(gōng)利(lì)润(rùn)或(huò)将(jiāng)有所增长。另外，沥(lì)青(qīng)总体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加(jiā)之天气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期(qī)前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的(de)跌幅，从而(ér)拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研(yán)究院能(néng)化组(zǔ)组长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将慢慢(màn)发生(shēng)改变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬(xún)的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油(yóu)价差在4月(yuè)时高(gāo)达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三套共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化等(děng)有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工(gōng)差下(xià)装置开工较为积(jī)极，实际检修力(lì)度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力(lì)度放缓，甚至出现(xiàn)小(xiǎo)幅累积，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分(fēn)装置开(kāi)工，且随着集中检修(xiū)将进入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分(fēn)析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价格(gé)企(qǐ)稳情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若(ruò)原(yuán)油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期(qī)的前(qián)提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价已(yǐ)经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出(chū)现了周度回(huí)升的(de)态势。最大(dà)的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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