4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产担忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月(yuè)初结束(shù)了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的格局(jú)，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘(pán)表现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉(mián)花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订(dìng)单排单(dān)时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使部(bù)分企(qǐ)业增加原棉储备(bèi)库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了(le)坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度(dù)并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉协(xié)调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市(shì)场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部(bù)分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yán)结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低(dī)，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少方面，在意(yì)向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用(yò结婚时还是处的多吗，结婚还是处的有多少ng)下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前(qián)下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对国内棉价形成(chéng)一定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公(gōng)布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需(xū)求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得(dé)期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来(lái)袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下(xià)滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压力或(huò)增加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧(yà)花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产(chǎn)量(liàng)面(miàn)临减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演(yǎn)，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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