用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上(shàng)市以来单(dān)季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连(lián)续第三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步(bù)大增(zēng)、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市(shì)23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一(yī)季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续第(dì)三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价(jià)来看(kàn)，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛(gé)卫(wèi)东等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络发布的2司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文021年业绩明(míng)显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净(jìng)利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东的总持(chí)股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持数量(liàng)至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文此基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入(rù)新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云(yún)服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平(píng)台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务快速(sù)发展(zhǎn)，第(dì)二个阶段(duàn)的统一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的(de)规(guī)模研发和持续迭(dié)代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来(lái)看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件整体市(shì)占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达到(dào)40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占(zhàn)有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用自己(jǐ)研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直(zhí)接(jiē)跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会面(miàn)向外(wài)部市(s司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文hì)场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的(de)跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于(yú)营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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