“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低(dī)基数，4月(yuè)的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中(zhōng)国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日(rì)出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南(nán)出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下(xià)降。一(yī)方面，由于(yú)多(duō)数“一带一路”国家偏(piān)向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输占比和增速(sù)快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出口增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势加速(sù)，日韩(hán)份(fèn)额(é)保持(chí)稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金(jīn)额维持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不过对(duì)同(tóng)比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点(diǎn)图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气(qì)度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时(shí)间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路(lù)4月(yuè)出(chū)口量与(yǔ)价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去(qù)评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在(zài)全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨了2.5％，同(tóng)期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出(chū)口规模(mó)最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口的(de)70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示(shì)，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少，我国全年(nián)出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美(měi)日(rì)等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三年(nián)，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为(wèi)美欧有可能(néng)在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余(yú)国家拉(lā)动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有时(shí)这一(yī)差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时(shí)点存在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在(zài)今(jīn)年下半年、也(yě)可能(néng)在(zài)明年，若(ruò)后(hòu)者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需(xū)拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的(de)拖累不足。

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