今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可(kě)谓一波三(sān)折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移(yí)动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位港股基(jī)金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来(lái)收入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波动中(zhōng)上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯度(dù)”以港股为投资方向(xiàng)的基金。截至(zhì)一季度(dù)末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的投资力度，提升港股(gǔ)配置(zhì)在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博管理的(de)南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经(jīng)济A，霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持(chí)有市值统计(jì)，截至一季(jì)报(bào)，被陆港通基(jī)金重仓(cāng)的(de)前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤酒股份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务、油(yóu)气(qì)开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融(róng)、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮(yǐn)料等领(lǐng)域。其(qí)中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份(fèn)获(huò)不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油(yóu)、新(xīn)天绿色能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际(jì)电力(lì)股份、越秀地产、中广(guǎng)核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视(shì)野一(yī)年持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史博(bó)在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济(jì)方(fāng)面，宏观经(jīng)济仍(réng)在(zài)企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市(shì)场需求继续增加(jiā)，非制造(zào)业(yè)恢(huī)复速(sù)度(dù)加快(kuài)；海外无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银(yín)行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)已经(jīng)让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏好方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动(dòng)中上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景气(qì)的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经历了过去(qù)2年的合规(guī)整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价(jià)均处(chù)在(zài)价值(zhí)投资区(qū)域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性(xìng)价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和(hé)算(suàn)法的(de)整合(hé)能力，通过推(tuī)出(chū)人(rén)工智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个(gè)行(xíng)业的元年，我们中长期看好港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港股(gǔ)通香(xiāng)港基金经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部(bù)分的(de)企业盈利(lì)来源于中(zhōng)国内(nèi)地，中国内地经济的环(huán)比上行将(jiāng)会(huì)霍元甲的师傅是谁，李小龙的师父是谁啊支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司(sī)下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司(sī)盈(yíng)利环(huán)比仍有一(yī)定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反(fǎn)垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到(dào)一定(dìng)程度的压(yā)制，但是(shì)当行业龙头公司受情(qíng)绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司(sī)可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而(ér)上的(de)方式生物医药(yào)行业仍将有(yǒu)机会选(xuǎn)出(chū)有较好成(chéng)长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值均在(zài)低位、风险溢价均(jūn)在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注(zhù)盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块更有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利(lì)预(yù)测(cè)有较大上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机会(huì)：关注在未来经(jīng)济(jì)周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持(chí)续性超(chāo)预期的(de)行业(yè)。供需(xū)格(gé)局(jú)佳(jiā)，价格弹性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子(zi)、新能源、有(yǒu)色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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