“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑去(qù)年(nián)的低基(jī)数，4月(yuè)的(de)出(chū)口(kǒu)增速(sù)也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美(měi)发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能(néng)对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次(cì)验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港(gǎng)口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通胀作为(wèi)传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出(chū)口(kǒu)的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据与实(shí)际(jì)出口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越(yuè)南(nán)出(chū)口(kǒu)增速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口(kǒu)结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动(dòng)可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口(kǒu)的(de)高增反映(yìng)“一带一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟(méng)出口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及(jí)机电(diàn)出口金额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外(wài)车(chē)市较(jiào)高景气度与产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用，那么如(rú)何去(qù)评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可(kě)能主(zhǔ)要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在(zài)这些(xiē)国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了(le)3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情形(xíng)下的进(jìn)口(kǒu)增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并(bìng)不少，我国(guó)全(quán)年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入衰退或(huò)是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(s华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗>hí)间段中，选出具(jù)有参考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在我国出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国(guó)出口增速约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进(jìn)口的(de)数据和中国向各国出口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论是(shì)绝(jué)对量(liàng)还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更(gèng)高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退(tuì)的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在明(míng)年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及(jí)其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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