编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺(shùn)势而为变化明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内(nèi)的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿(yì)元的(de)水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保(bǎo)留了上一季(jì)度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但我们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管两只(zhǐ)A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤减持了(le)五粮(liáng)液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组(zǔ)合的进(jìn)攻(gōng)弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者(zhě)在(zài)上(shàng)一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是(shì)确(què)定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及(jí)消费(fèi)医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大(dà)重仓股的第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了(le)创新(xīn)药龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药(yào)明(míng)康德(dé)，而(ér)新进重仓的(de)前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作(zuò)新(xīn)能(néng)源产业股票。从(cóng)被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要产品是(shì)三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化三钴，从近期发布的(de)年(nián)度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主营(yíng)与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全(quán)面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领域，细分板块(kuài)的整体(tǐ)走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源产业(yè)链中(zhōng)股票依然为(wèi)上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初(chū)至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周期(qī)，不(bù)少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经(jīng)过市场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢(shū)在(zài)当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局(jú)如大(dà)部分制造业(yè)一样是一(yī)个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发(fā)小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有的是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而(ér)他(tā)的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余7只基金均实现(xiàn)了正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热(rè)的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人(rén)工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢、竞争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红周刊》专访的鲍(bào)无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投(tóu)能(néng)源、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的(de)研发、新型商业模式(shì)的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望(wàng)国(guó)内企业(yè)能(néng)在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本(běn)上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基(jī)金经(jīng)理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在(zài)管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个(gè)席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发(fā)展，以合(hé)理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山今年(nián)业绩优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除(chú)去银河(hé)和美(měi)生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题(tí)为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十大(dà)重反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新(xīn)的涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的(de)上(shàng)一季重仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增(zēng)加了(le)软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华(huá)安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据(jù)显示，年内他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最(zuì)好的还是他的(de)成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而(ér)将剩余(yú)的(de)八(bā)个(gè)席位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年(nián)内(nèi)涨幅也是(shì)超(chāo)过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消费升级仍(réng)将成为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖(wā)掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合(hé)同主题(tí)范(fàn)围内(nèi)的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新(xīn)进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始(shǐ)越发(fā)受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重仓(cāng)股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术(shù)和安(ān)徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地(dì)产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但(dàn)朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数(shù)达(dá)到了6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业(yè)链上的布(bù)局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入(rù)利(lì)润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最长的(de)军工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而(ér)这一思(sī)路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的(de)产业(yè)趋(qū)势和高(gāo)增长的细(xì)分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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