美国银行业危机(jī)持续！

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部(bù)分业(yè)务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区(qū)银行传(chuán)出考虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)发布(bù)声明确(què)认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者商(shāng)谈，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行(xíng)被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平(píng)的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内(nèi)。

　　另一家让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地(dì)平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会(huì)上，银行(xíng)监管专家表示，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业(yè)模(mó)式，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集(jí)型的科技以及生物(wù)医学初创企业(yè)；第(dì)一共和(hé)银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的(de)数字资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将美(měi)国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据(jù)外媒(méi)援引(yǐn)知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数(shù)据，做空(kōng)者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士(shì)称，鉴(jiàn)于(yú)地(dì)区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显(xiǎn)示，在美国银行体系(xì)动荡之(zhī)际，近一半的(de)美国人担(dān)心(xīn)他们(men)在银(yín)行或(huò)其(qí)他金融机构账户上的(de)钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们(men)担心(xīn)自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据(jù)显示，在(zài)危机得到(dào)解决(jué)后(hòu)，人们对(duì)存款安全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安(ān)全的(de)高度担忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯基石化厂遭(zāo)到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介(jiè)绍(shào)，一架(jià)无人机(jī)撞击了(le)该工厂的在(zài)建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发(fā)生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔(tǎ)斯社当天(tiān)还(hái)报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无(wú)人机袭(xí)击，导致一(yī)储油(yóu)罐(guàn)发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平方(fāng)米。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行宣布加(jiā)息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存款(kuǎn)机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来(lái)已连(lián)续7次上调(diào)关键利率，以期阻止(zhǐ)通(tōng)胀(zhàng)。不(bù)过(guò)专家预(yù)计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原(yuán)油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加(jiā)息(xī)，本轮已累计(jì)加息(xī)500个(gè)基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受到宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场(chǎng)自身基本(běn)面变化不大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多(duō)体现的(de)是金融属性(xìng)。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度(dù)出(chū)现破产(chǎn)银(yín)行，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是(shì)与美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将面临严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三(sān)种预(yù)期情形下，美国经济都(dōu)将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带(dài)来短(duǎn)期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定(dìng)性较大，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变(biàn)成(chéng)周度(dù)级别(bié)的拉(lā)升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市(shì)场的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避(bì)险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示(shì)在(zài)利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高不(bù)下的(de)情(qíng)况(kuàng)下，美国经济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美(měi)联储议息会(huì)议上，鲍威(wēi)尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探(tàn)索货币政(zhèng)策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美联储(chǔ)是否会在接下来的议息(xī)会议中暂(zàn)停加(jiā)息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近期原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也有(yǒu)较高(gāo)的相似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危(wēi)机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一是此(cǐ)次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的加成(chéng)；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好(hǎo)于3月(yuè)。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上的表现是连续收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化(huà)。

　　于芃(péng)森分(fēn)析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定(dìng)油价进行着各(gè)种努力，虽(suī)然实际落(luò)地情(qíng)况仍需观察(chá)，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖(mài)情绪的逐步释放，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油价仍以弱势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多(duō)因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能(néng)否(fǒu)驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避(bì)险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原(yuán)油暂时看不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的底部可能已经(jīng)出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经(jīng)济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少(shǎo)也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将(jiāng)进入(rù)一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油(yóu)而言(yán)，沥青(qīng)走(zǒu)势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供(gōng)应提(tí)前(qián)发力，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化分析师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划(huà)排(pái)产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本(běn)装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利润较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期(qī)随着(zhe)利(lì)润的(de)压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青(qīng)短缺的问题持续(xù)，5月份国内沥(lì)青(qīng)供(gōng)应存(cún)在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤(tāng)剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求(qiú)表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整(zhěng)体(tǐ)需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压(yā)力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下(xià)，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生(shēng)产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让(ràng)利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海(hǎi)外(wài)开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期(qī)间宏观事件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢(màn)发生改变，PX与石(shí)脑油价差进入(rù)压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工(gōng)率将提升10个百分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂(liè)解价差(chà)开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国(guó)内比(bǐ)重为(wèi)20％）投产，PX估值将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修(xiū)计划(huà)，但由(yóu)于高加工差下装(zhuāng)置开工较为积(jī)极，实际检修力度有待(dài)观(guān)察(chá)。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供黄山山体主要由什么岩石构成(gōng)需依然(rán)偏松。”福能期(qī)货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽(qì)油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带(dài)动部分装置(zhì)开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升(shēng)至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由于(yú)亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求(qiú)不及(jí)预(yù)期，当前(qián)美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺季是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳(wěn)、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势(shì)。

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