4月中国宏观数(shù)据预览(lǎn)

　　1）工(gōng)业(yè)：工(gōng)业生产及物流景气度(dù)环(huán)比有所回落，但低基数效应(yīng)提振4月工(gōng)业生产同(tóng)比增速从3月(yuè)的(de)3.9％回升至8.2％左右。

　　2）社零：预计4月(yuè)社(shè)会消费(fèi)品零售总额同比增(zēng)速从3月的10.6％大(dà)幅上行至19％左(zuǒ)右(yòu)，主(zhǔ)要受去年4月低(dī)基数影响。

　　3）投资：同样受低基数提振，预计(jì)当(dāng)月总投资同比(bǐ)小幅上行(xíng)至(zhì)6.8％。分(fēn)部门看，4月基建投资可能高位上行至11％左右，制造业投资回升至9％，房地产投资(zī)降幅略有收(shōu)窄至(zhì)4％左右。

　　4）通胀(zhàng)：食品(pǐn)价格持续回(huí)落但核心CPI仍(réng)有韧性，预计4月CPI小幅回落至(zhì)0.6％， 而受去年高基数及海外经济(jì)动(dòng)能减弱拖累，PPI或将(jiāng)下行至-3％左右。

　　5）外(wài)贸(mào)：低基数下、预计4月(yuè)名义出口增速可能录得(dé)10％、较3月小幅回落，而进口降幅扩张(zhāng)至3％，贸易顺差(chà)可能(néng)录得880亿美元左右。出口(kǒu)价格指(zhǐ)数(shù)或有所下行(xíng)，但低(dī)基数及外(wài)贸需(xū)求(qiú)回暖可能支(zhī)撑出口增速维持(chí)高(gāo)位(wèi)。

　　6）货币(bì)财(cái)政(zhèng)：预计4月新增贷款1.37万亿元、社融约2.1万亿。此外，M2预计保持较(jiào)高增速，M1增(zēng)长有(yǒu)望继续回升——M1-M2剪刀差可能(néng)收(shōu)窄。

　　核心观(guān)点

　　4月中国宏观(guān)数据(jù)预览

　　工业(yè)：工(gōng)业生产及(jí)物流景气度环(huán)比有所回(huí)落，但(dàn)低基数效(xiào)应提振4月工业(yè)生(shēng)产同(tóng)比增速从(cóng)3月的3.9％回(huí)升(shēng)至(zhì)8.2％左右。上游工业开工率总体持(chí)稳(wěn)：焦化开(kāi)工(gōng)率环比上(shàng)行3个(gè)百(bǎi)分点、高炉(lú)开工率环比回升2个百分点(diǎn)。但4月制(zhì)造业PMI较3月下行(xíng)2.7个百(bǎi)分点至49.2％的收缩区间，且4月物流指数环比有所下滑、较21年同期(qī)跌幅有所扩大(dà)：4月(yuè)，整车物流指数较3月均值环(huán)比下行7％，较21年同(tóng)期降(jiàng)幅亦从3月的10.4％扩大(dà)至17％；公共物流园区吞吐指数环比走弱1.1％、同比跌幅从3月的27.8％扩张至28.1％。总体(tǐ)来(lái)看(kàn)，工业生产景气度(dù)环比有(yǒu)所下行，但(dàn)受去年同期低基数提振同比有所上行，尤(yóu)其是汽(qì)车、电子、机械电子等受疫情(qíng)影响较大的工业(yè)生产可能上行较为明显(xiǎn)。

　　2000克是多少斤啊rong>社零：预计4月社(shè)会(huì)消(xiāo)费品零(líng)售总(zǒng)额同比增(zēng)速从3月的10.6％大幅上行(xíng)至19％左(zuǒ)右，主要(yào)受(shòu)去年4月低基数(shù)影响。4月居民出行及消(xiāo)费活跃度仍在高(gāo)位，4月(yuè) 18 城地铁客运(yùn)量较(jiào) 2021 年同(tóng)期(qī)上行 10％，对(duì)比3月(yuè)均值(zhí)+6.8％；4月，全国电影(yǐng)票(piào)房较(jiào)3月均(jūn)值环比(bǐ)上行21.6％，但仍(réng)低(dī)于2021年同期10.6％。此(cǐ)外，受各品牌出台(tái)降价政策(cè)及(jí)车展等线下活(huó)动拉(lā)动(dòng)，4 月 1-22 日乘(chéng)用车零售销量较(jiào)2021年同期(qī)增长 9.9％，对比3月全月的8.8％小幅(fú)扩张。今年五一假期居民此(cǐ)前受(shòu)抑(yì)制(zhì)的(de)旅(lǚ)游(yóu)需求得到集中释(shì)放，国内旅游出行人数及总收入均超过2021及2019年水(shuǐ)平，人均旅游(yóu)消费恢复至2019年的85％，显示“伤疤效应”下居民消费倾(qīng)向尚未修复至疫情前水平（参考2023年5月4日发表的《快评(píng)：五一(yī)假期消(xiāo)费数据(jù)的三个(gè)亮(liàng)点》）。

　　投(tóu)资：同样(yàng)受低基(jī)数提振，预计当(dāng)月总投资同比(bǐ)小幅上行(xíng)至6.8％。分部门看，4月(yuè)基(jī)建投资可能高位上行至11％左右，制造业投资回升至9％，房(fáng)地产投资降幅略有收窄至4％左右。高频数据显示4月以来地产(chǎn)需求较3月有(yǒu)所(suǒ)走弱，房建开工(gōng)节(jié)奏(zòu)也(yě)有所(suǒ)放(fàng)缓。4月30大(dà)中城市(shì)销售面积较2021年同期下行32.0％，较3月的21.5％大幅(fú)回(huí)落；26城二手(shǒu)房销售面积(jī)较2021年同期上行(xíng)5.4％，较3月的(de)12％同样(yàng)下行；土地成(chéng)交(jiāo)方面，4月百城土地成交面积较2022年同期同比(bǐ)回落17.6％。建(jiàn)筑开(kāi)工(gōng)节(jié)奏有所放缓，玻璃库存(cún)持续(xù)下行(xíng)，截至4月28日玻璃库存(cún)较3月同期下(xià)行24.2％，同(tóng)时(shí)水泥(ní)开(kāi)工率/建筑钢材成交量环比(bǐ)较3月同期分别下行0.2个百分点/5.4％。往前看，我们将重(zhòng)点(diǎn)关注：1）地产民企(qǐ)拿地(dì)及在(zài)手资金情况能否(fǒu)回暖(nuǎn)，地产新开工能否回升；2）地产销售动(dòng)能能否再度(dù)上(shàng)行。基建端(duān)，4月(yuè)地方(fāng)新增(zēng)专项债(zhài)净发行(xíng)3351亿元，对比3月的4039亿元小幅下(xià)行但仍高(gāo)于(yú)2022年同(tóng)期的1368亿元(yuán)，可能支撑低基数下(xià)基(jī)建投资继续(xù)上行。

　　通(tōng)胀：食品价(jià)格持续(xù)回落但核心CPI仍有(yǒu)韧性(xìng)，预计(jì)4月CPI小幅回(huí)落至(zhì)0.6％， 而受去年高基(jī)数及海(hǎi)外经济动能减弱拖累，PPI或将下行至-3％左右。内(nèi)需环比(bǐ)回落拖累食品价格下行：4月(yuè)农产(chǎn)品批发价格(gé)200指数较3月(yuè)31日(rì)下行(xíng)3.9％，猪肉/玉(yù)米/小(xiǎo)麦批发价分别(bié)下降(jiàng)3.6％/3.0％/8.4％；非食品(pǐn)价格小幅上行(xíng)，核心CPI仍(réng)有韧(rèn)性：义乌中国(guó)小商品总价格指数较3月(yuè)上行0.2％，其(qí)中服装服饰类持平，箱包/鞋类(lèi)价格小幅分别(bié)上升3.6％/0.3％。PPI同比(bǐ)增速(sù)可能继(jì)续下行：一方面，2022年4月PPI同比基(jī)数总体较高；另一方面(miàn)，海外经济(jì)动(dòng)能继续减弱且内需仍待恢(huī)复，工业品价(jià)格同(tóng)比继续回落：受OPEC减产(chǎn)提振(zhèn)，4月原油价格较(jiào)3月(yuè)环比上行6.3％；中国大宗(zōng)商(shāng)品价格(gé)总指数环(huán)比上行(xíng)0.4％，但矿(kuàng)产及金属价格走弱（矿(kuàng)产价格(gé)指数(shù)-3.6％、钢铁(tiě)价格指数-5.4％）。

　　外贸(mào)：低(dī)基(jī)数下、预计(jì)4月名(míng)义出口增速可能(néng)录(lù)得10％、较3月小幅回(huí)落，而进(jìn)口降幅(fú)扩张至3％，贸易顺(shùn)差可能录得880亿美(měi)元左右。出口(kǒu)价格(gé)指数或有所下行(xíng)，但低(dī)基数及外(wài)贸(mào)需(xū)求回(huí)暖可能支撑(chē2000克是多少斤啊ng)出口(kǒu)增速维(wéi)持高位：4月1-30日(rì)，华(huá)泰出(chū)口需求日度指数（HDET）均(jūn)值(zhí)录得14.3％的同比增长，比3月的16.6％小(xiǎo)幅回落(luò)2.3个百分点，鉴于3月（美元计）出口额增长14.8％，4月出(chū)口(kǒu)额增(zēng)长有望保(bǎo)持高速（参见2023年5月4日发表的《4月出口或(huò)保(bǎo)持较高增长》）。此外，我国和亚(yà)太、非洲(zhōu)、甚至(zhì)拉(lā)美的一体化(huà)产业链(liàn)、需求(qiú)链的格局不断(duàn)优化，出口(kǒu)增长韧性可能超预期(qī)（参见(jiàn)《中国出口产业链的升级与重塑》，2023/4/16）。

　　货币财政：预计(jì)4月新增贷款1.37万亿元(yuán)、社(shè)融约2.1万亿(yì)。此外，M2预计保持较高增(zēng)速，M1增长有望继续回升——M1-M2剪刀(dāo)差可能收窄(zhǎi)。预计4月新增人民币贷款约1.37万亿(yì)元，一方(fāng)面，企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款延(yán)续(xù)年初(chū)至今(jīn)的较强势头、购房需求回升背景下房(fáng)贷(dài)/居民(mín)贷(dài)款需求有望继续企(qǐ)稳回(huí)升，政策性银(yín)行金融工具继续带动基建(jiàn)投资和企业(yè)中长期贷款增长，信贷周期或继(jì)续保持强势(shì)。信贷推动下，社融同比增速或(huò)上(shàng)行至10.6％左(zuǒ)右(yòu)，而(ér)企业债、股权及政府债(zhài)融资(zī)较去年同期略有走弱。财(cái)政方面，去年留抵(dǐ)退税低基数下，财政(zhèng)收入(rù)增长有望回(huí)升(shēng)；财(cái)政支出、尤其民生和基建相(xiāng)关支出有望保持较快增长——预(yù)计政策(cè)性银行金融工具仍是(shì)近(jìn)期准财政的主要发力渠(qú)道。

　　风(fēng)险提示：消费复(fù)苏(sū)不及预期、稳地(dì)产政(zhèng)策不及预期。

　　文章来源

　　本文摘自2023年(nián)5月5日发表的《增长(zhǎng)动(dòng)能环比走弱(ruò)、低基数效应凸(tū)显》

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 2000克是多少斤啊