财联(lián)社(shè)4月(yuè)30日(rì)讯(xùn)（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢(gāng)联(lián)发布数(shù)据显示，4月(yuè)28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日(rì)后(hòu)价格连续两(liǎng)日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永(yǒng)兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之(zhī)一是上海车展有望带动购车(chē)需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树(shù)表(biǎo)示，上海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国(guó)泰(tài)君安(ān)表示，此前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的(de)观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价(jià)格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略(lüè)上(shàng)以企稳为主，不太可(kě)能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳定(dìng)，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工作或到(dào)5月完结，届时电池厂商库存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复(fù)至健康水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日(rì)调查的情况看(kàn)，一些电池龙头(tóu)企业5月份的(de)排产(chǎn)预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于(yú)前(qián)期基(jī)数(shù)较低，环(huán)比增幅更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会(huì)全面恢复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升。由此可(kě)见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断(duàn)。“一方1cc的水等于多少克，1cc水是多少克面(miàn)需要(yào)观(guān)察(chá)下(xià)游库存状况(kuàng)，另一方面(miàn)还需要看终端需求是否真(zhēn)正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内(nèi)部(bù)人士此前(qián)对财联社(shè)记(jì)者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池厂商实际(jì)上从去年(nián)四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大规模去库(kù)存举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度(dù)实(shí)际(jì)上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电池(chí)厂商提(tí)到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐(zhú)步进(jìn)行(xíng)补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示，其库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时(shí)代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库(kù)存水平，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走向的(de)关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观(guān)者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时(shí)间(jiān)跌去超过(guò)2/3，也(yě)引起了(le)市场热(rè)议。就在(zài)26日召开的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业(yè)协会常务副(fù)会长付炳锋指出，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一(yī)些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原(yuán)材(cái)料短期(qī)大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原材料适(shì)当涨(zhǎng)价是正(zhèng)常现(xiàn)象，行业(yè)要以之(zhī)前大幅涨(zhǎng)价为教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂价(jià)格反弹为信号，一系(xì)列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要(yào)在于(yú)下游车市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求(qiú)表(biǎo)现上提(tí)前透支碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来(lái)增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游电池厂(chǎng)商集(jí)体进入(rù)清库存(cún)阶段。从(cóng)上游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂(lǐ)价格率先实(shí)现反弹。更值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，在锂电产业链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池(chí)厂商的库存也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电(diàn)了解(jiě)，目(mù)前中游电池厂(chǎng)商库存(cún)水位(wèi)回退，此(cǐ)前(qián)部(bù)分电(diàn)池(chí)厂商暂停的(de)生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带(dài)动产业(yè)需求(qiú)回(huí)暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订单(dān)的(de)集(jí)中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对(duì)于碳酸锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂(chǎng)商一(yī)体化(huà)带来的碳酸锂供应稳定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业等企(qǐ)业(yè)持续推进电(diàn)池回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的(de)产(chǎn)能也在稳步(bù)爬(1cc的水等于多少克，1cc水是多少克pá)坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国(guó)内(nèi)回收的废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂商(shāng)都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的盐(yán)湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过(guò)程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企，产业(yè)链各个(gè)环节(jié1cc的水等于多少克，1cc水是多少克)的价格以(yǐ)及供需变化也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有(yǒu)好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不(bù)是一个下(xià)游获(huò)利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事(shì)

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不为业(yè)内(nèi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿(kuàng)企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业不断(duàn)压(yā)低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特(tè)电机4月24日(rì)公告，一季(jì)度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业(yè)则(zé)命运(yùn)分化，大公司(sī)如天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期中获(huò)得更多市(shì)场(chǎng)份额，行业将变得更(gèng)集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业(yè)在(zài)去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿(yì)元(yuán)，比中(zhōng)国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可(kě)能(néng)的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里(lǐ)最(zuì)优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业等公(gōng)司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨(dūn)，几乎(hū)是(shì)全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这(zhè)两家公司能以低于5万(wàn)元/吨的价格(gé)采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交(jiāo)易中，即使(shǐ)拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的分(fēn)销权或(huò)开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市(shì)价(jià)定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌(diē)牵动(dòng)着万(wàn)亿新(xīn)能源车(chē)市场。不过锂价下(xià)降带(dài)来的连锁(suǒ)反应，并(bìng)不是(shì)一(yī)个下游获(huò)利，上(shàng)游(yóu)承(chéng)压的(de)简单故事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本(běn)想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格绑定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很(hěn)有(yǒu)可能一(yī)开采就亏损。

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