今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，发行日(rì)期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上(shàng)限均(jūn)为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国新央企股东回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日(rì)至19日期(qī)间正式发(fā)售，其中，网下(xià)现金、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍(shāo)有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资价值发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或为产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估(gū)’是(shì)近期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一位券(quàn)商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次(cì)，我们近期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述券商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行(xíng)大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资(zī)本市场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数据发现，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了(le)21只央(yāng)国企主题基(jī)金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银(yín)华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银(yín)华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上(shàng)述(shù)中证国(guó)新(xīn)央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特色(幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷工具(jù)。

　　据(jù)业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去(qù)年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更(gèng)好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为(wèi)A股市(shì)场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行(xíng)业对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少(shǎo)央国企(qǐ)主题基金，就是看(kàn)准这类企业的投资(zī)价(jià)值。”据一(yī)位基(jī)金(jīn)公司人士表示，建立具(jù)有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受到政策的支持(chí)与引导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央(yāng)企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完(wán)善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑(sù)提供(gōng)了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市公司质(zhì)量(liàng)的(de)提升或将成(chéng)为央(yāng)国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基金量(liàng)化投(tóu)资部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具(jù)备较(jiào)高的(de)长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　关(guān)于(yú)央企回报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定制，主要(yào)选取国务(wù)院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占总(zǒng)市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央(yāng)企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化(huà)、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水平(píng)。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行(xíng)有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家(jiā)公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆(qìng)为(wèi)广发基金(jīn)指数投资(zī)部副总经(jīng)理(lǐ)，而汇添(tiān)富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待(dài)央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具(jù)备较高的(de)长期投资价值；2、央(yāng)企(qǐ)经营(yíng)较稳健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一(yī)定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念(niàn)已经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块(kuài)持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持下(xià)有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二(èr)、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来(lái)看，多家(jiā)券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主(zhǔ)线之一就是央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投资(zī)主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有(yǒu)望持续(xù)并形成主线(xiàn)行(xíng)情。

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