申万一级(jí)的半导体(tǐ)行(xíng)业涵(hán)盖消(xiāo)费电子(zi)、元件(jiàn)等(děng)6个二(èr)级(jí)子行业(yè)，其中(zhōng)市值(zhí)权重最大的是半导体行(xíng)业，该行业(yè)涵盖132家上市公(gōng)司(sī)。作为国家芯片战略发展的重点领域，半(bàn)导体行业具备研发技(jì)术壁垒、产品国产替代化、未来前景广(guǎng)阔(kuò)等特点，也因(yīn)此成为A股市场(chǎng)有影响力的科技板(bǎn)块。截至5月10日，半导体行(xíng)业总(zǒng)市(shì)值(zhí)达到3.19万(wàn)亿元，中芯国际、韦(wéi)尔股份等5家企业市(shì)值(zhí)在1000亿元(yuán)以上(shàng)，行(xíng)业沪深300企业数量达(dá)到(dào)16家，无论是头部(bù)千亿(yì)企业数量还是沪深300企业数量，均位居科技类(lèi)行业前列。

　　金融界上市公司研(yán)究院(yuàn)发现，半导体行业自(zì)2018年以来经过4年快速发(fā)展，市场规模不(bù)断扩大，毛利率(lǜ)稳步(bù)提升，自主研发的环(huán)境下，上(shàng)市公司科(kē)技含(hán)量越来(lái)越(yuè)高。但与此同(tóng)时，多数上市公司业绩高光时刻(kè)在(zài)2021年，行业面临(lín)短期库存调(diào)整、需求萎缩、芯片基数卡(kǎ)脖子等因素制约，2022年多数(shù)上市公司(sī)业(yè)绩增速放缓，毛利(lì)率下滑，伴随(suí)库存风险加大。

　　行(xíng)业(yè)营收(shōu)规模创新(xīn)高，三(sān)方面因素致(zhì)前5企业市占率下(xià)滑

　　半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)的132家公司，2018年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入(rù)1671.87亿元，2022年增长至4552.37亿(yì)元，复(fù)合(hé)增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年营(yíng)收同比(bǐ)增长12.45％。

　　营收体量来看，主营(yíng)业(yè)务为半导体IDM、光学(xué)模组、通讯(xùn)产品集成的闻泰科技(jì)，从2019至2022年(nián)连续4年(nián)营收居行业首位(wèi)，2022年实(shí)现营收580.79亿元，同比增(zēng)长10.15％。

　　闻泰科(kē)技营收稳(wěn)步(bù)增长，但半导体行业上(shàng)市公(gōng)司的营收集中(zhōng)度(dù)却在下(xià)滑。选取2018至2022历年营(yíng)收排(pái)名(míng)前5的企业，2018年长电科技、中(zhōng)芯国(guó)际5家企业实(shí)现(xiàn)营收(shōu)1671.87亿(yì)元，占行业营收总值的(de)46.99％，至(zhì)2022年前(qián)5大企业(yè)营收占(zhàn)比下滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历年营(yíng)业收入居前5的(de)企业

　　制表：金融界(jiè)上(shàng)市(shì)公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　至(zhì)于前5半导体(tǐ)公司营收占比下滑，或(huò)主要由三方面因(yīn)素导致。一是如韦尔股份、闻泰科技等(děng)头部(bù)企业营收增(zēng)速放缓，低于行业平均增速。二(èr)是江(jiāng)波龙(lóng)、格科微、海光信(xìn)息等营收体量居前的企业不断上市，并在资本助力之下营收(shōu)快(kuài)速增长。三是当半导体(tǐ)行业(yè)处于国(guó)产替代(dài)化、自主研发背景(jǐng)下的高(gāo)成长阶段时(shí)，整个市场欣欣向荣，企业营(yíng)收高速(sù)增长，使得(dé)集(jí)中(zhōng)度分(fēn)散。

　　行(xíng)业归母(mǔ)净(jìng)利润下滑13.67％，利润正增长(zhǎng)企业占比不足五成

　　相比营收，半导(dǎo)体行业(yè)的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元(yuán)，达到14倍。但受到电子产品(pǐn)全球销量增速放缓(huǎn)、芯片库存高位等因素影响，2022年行业436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡整(zhěng)体净(jìng)利润567.91亿元(yuán)，同比(bǐ)下滑13.67％，高位出现调(diào)整(zhěng)。

　　具体公司来(lái)看，归母净(jìng)利(lì)润正增长企业达到63家，占比(bǐ)为47.73％。12家企业从盈利转为亏损，25家(jiā)企(qǐ)业(yè)净利润腰斩（下跌幅度50％至100％之(zhī)间）。同时，也(yě)有(yǒu)18家(jiā)企业净利润增速(sù)在100％以上，12家企业增(zēng)速在(zài)50％至100％之间。

　　图(tú)1：2022年半导体企业(yè)归母净利(lì)润增速(sù)区间

　　制图：金融界上(shàng)市(shì)公司研究院；数据(jù)来源：巨灵财经(jīng)

　　2022年增速(sù)优(yōu)异的企业(yè)来(lái)看，芯原股份(fèn)涵盖芯片设(shè)计(jì)、半导体IP授(shòu)权等业务(wù)矩阵(zhèn)，受益于先进的(de)芯片定制技术、丰富的IP储备(bèi)以及强大的设计能力(lì)，公司得到了相关客户的(de)广泛认可。去年(nián)芯原股(gǔ)份(fèn)以455.32％的增速(sù)位(wèi)列半导体行业之首(shǒu)，公(gōng)司利(lì)润从0.13亿元增长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行业第92名，其较(jiào)快增速与低基数(shù)效应有(yǒu)关。考(kǎo)虑利润基数，北方华创归母净(jìng)利润从2021年的10.77亿元增长(zhǎng)至23.53亿元，同(tóng)比增长118.37％，是10亿(yì)利润(rùn)体量下(xià)增速最快的半导(dǎo)体企业。

　　表2：2022年归母(mǔ)净利润增(zēng)速居前的10大企(qǐ)业

　　制表(biǎo)：金融(róng)界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵财经

　　存货周转(zhuǎn)率下降35.79％，库存风(fēng)险显现

　　在对(duì)半导(dǎo)体行业经营风险分析(xī)时(shí)，发(fā)现存(cún)货周转(zhuǎn)率反映了分立(lì)器件(jiàn)、半导体设备(bèi)等相关产(chǎn)品的周转情况，存(cún)货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)下滑(huá)，意(yì)味(wèi)产(chǎn)品流(liú)通速度(dù)变慢，影(yǐng)响企业现金流能力，对经营造成负面影(yǐng)响(xiǎng)。

　　2020至2022年132家(jiā)半导体企业(yè)的存货周转率中位数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势(shì)，2022年降幅(fú)更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经营风险指标(biāo)反映行业是否面临库存风(fēng)险，是否(fǒu)出(chū)现供过于(yú)求的局面，进(jìn)而对股价表(biǎo)现有参考意义(yì)。行业整体(tǐ)而(ér)言，2021年(nián)存货周转率中位(wèi)数与(yǔ)2020年基本持(chí)平，该年半导(dǎo)体指数上涨38.52％。而2022年存(cún)货周转率(lǜ)中位数和行业指(zhǐ)数分(fēn)别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者(zhě)相关性较大。

　　具体来(lái)看，2022年半导体行业(yè)存货(huò)周(zhōu)转率同比增长的13家(jiā)企业(yè)，较2021年平均同比增长29.84％，该年这(zhè)些(xiē)个(gè)股平均涨跌幅为-12.06％。而(ér)存货(huò)周转(zhuǎn)率同比下滑的(de)116家企(qǐ)业，较2021年平(píng)均同比下滑105.67％，该(gāi)年(nián)这些个股(gǔ)平均涨跌幅为-17.64％。这一数据说明存货质(zhì)量下滑的(de)企业(yè)，股(gǔ)价表现(xiàn)也往往更不理想(xiǎng)。

　　其中，瑞芯(xīn)微(wēi)、汇顶科(kē)技等(děng)营收、市(shì)值居中上(shàng)位置(zhì)的企业，2022年存货周转率均为1.31，较2021年分别下(xià)降(jiàng)了2.40和3.25，目前(qián)存货(huò)周转(zhuǎn)率均低于行业中位水平。而股价(jià)上，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和(hé)53.25％，跌幅在(zài)行业中靠(kào)前(qián)。

　　表3：2022年(nián)存货(huò)周(zhōu)转率(lǜ)表现较差的(de)10大企(qǐ)业(yè)

　　制表：金融(róng)界(jiè)上市(shì)公司研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　行业整体毛(máo)利率稳步(bù)提升，10家企(qǐ)业毛(máo)利率60％以上

　　2018至(zhì)2021年(nián)，半导体(tǐ)行(xíng)业上市公(gōng)司整体毛利率呈现抬升态势(shì)，毛利率中位数(shù)从(cóng)32.90％提升至2021年(nián)的40.46％，与(yǔ)产业(yè)技(jì)术迭(dié)代(dài)升级、自主研发(fā)等(děng)有很(hěn)大关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业毛利(lì)率中位数

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研究院；数据(jù)来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利(lì)率中(zhōng)位数为38.22％，较2021年(nián)下滑超过2个百(bǎi)分点，与(yǔ)上游硅料等原材料价格(gé)上(shàng)涨、电子(zi)消费品需求放缓至部(bù)分芯片元件降(jiàng)价销售(shòu)等因素(sù)有关(guān)。2022年半导体下滑5个(gè)百分点以上企业达到27家，其中富满微2022年毛利率(lǜ)降至(zhì)19.35％，下降(jiàng)了34.62个百分点，公司在(zài)年报中也说明(míng)了与这两方(fāng)面原因有关。

　　有(yǒu)10家企业毛利率在60％以(yǐ)上，目前(qián)行业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利率居前(qián)且公司经营(yíng)体量较大(dà)的公(gōng)司有复旦微电(diàn)（64.67％）和(hé)紫光国微（63.80％）。

　　图3：2022年毛利率居前的(de)10大企业

　　制图：金(jīn)融界上(shàng)市公司(sī)研究院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经

　　超半(bàn)数企(qǐ)业研发费用(yòng)增长四(sì)成(chéng)，研发占比不断提升(shēng)

　　在国(guó)外芯片市场卡脖子、国内(nèi)自主(zhǔ)研发上(shàng)行趋(qū)势的背景下，国内(nèi)半导体企业(yè)需要不(bù)断通(tōng)过研发投入，增加企业竞争力，进而对长久业(yè)绩改观带来正向促进(jìn)作用。

　　2022年半导体(tǐ)行业累计研发费用为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费用再创新高(gāo)。具体公司而(ér)言(yán)，2022年132家企(qǐ)业研(yán)发费(fèi)用中位数为(wèi)1.62亿(yì)元，2021年同期为1.12亿元，这一数据表明(míng)2022年半数企业(yè)研(yán)发费用同比增长44.55％，增长幅度可观(guān)。

　　其中，117家(jiā)（近9成）企业2022年(nián)研(yán)发费用同比(bǐ)增长，32家企业增长超过50％，纳芯微、斯普瑞等(děng)4家企业研发费用同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)100％以上。

　　增长金额(é)来(lái)看，中芯国际、闻泰科技和海光信息，2022年研发费用增长在6亿元以(yǐ)上(shàng)居(jū)前。综合研发(fā)费用增长率(lǜ)和增长金额，海光信息、紫光国微、思瑞浦(pǔ)等企业比(bǐ)较突出。

　　其中，紫光(guāng)国(guó)微2022年研发费(fèi)用增长5.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长91.52％。公司去年推出了国内首款支持双模联网的(de)联通5GeSIM产(chǎn)品，特种集(jí)成电路(lù)产(chǎn)品进入(rù)C919大型客机供应(yīng)链，“年(nián)产2亿件5G通信网络设备(bèi)用石英谐振(zhèn)器产业化(huà)”项(xiàng)目顺利验(yàn)收。

　　表4：2022年研(yán)发费用(yòng)居(jū)前的10大企(qǐ)业

436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡

　　制图：金融界上市(shì)公司(sī)研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财(cái)经

　　从(cóng)研发费用(yòng)占营(yíng)收(shōu)比重来看，2021年(nián)半(bàn)导体行业的中(zhōng)位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意愿增(zēng)强，重视资金投入。研(yán)发费(fèi)用占比20％以上的企(qǐ)业达到40家，10％至20％的企业达(dá)到42家。

　　其中，有32家企业不仅连(lián)续3年研发费用占比(bǐ)在10％以上，2022年(nián)研发(fā)费用还在(zài)3亿元以上，可谓既(jì)有(yǒu)研发高(gāo)占比又有研(yán)发高金额。寒武(wǔ)纪-U连续三年研发(fā)费(fèi)用占比居行业前3,2022年(nián)研发费用占比达(dá)到208.92％，研发费用支出15.23亿(yì)元。目(mù)前公司思(sī)元370芯片及加速(sù)卡在(zài)众(zhòng)多行(xíng)业领域中的头部公司实现了批量(liàng)销售或达成合作意向。

　　表4：2022年研发费用占比居前(qián)的10大(dà)企业

　　制图：金融界上市公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 436742开头是什么银行 归属地，436742开头是什么银行的卡