今年A股市场最为火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批(pī)的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发行预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的发行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资本市(shì)场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做(zuò)优做大，提升市场(chǎng)影响力、号(hào)召(zhào)力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

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　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家(jiā)基(jī)金公司旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于(yú)5月15日至19日期间正式(shì)发(fā)售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额(é)在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份(fèn)的，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商(shāng)银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产(chǎn)品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市(shì)场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此(cǐ)次央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一位券商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会参与其中一只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低(dī)基金(jīn)首发的(de)考核(hé)权重(zhòng)。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新央(yāng)企ETF已(yǐ)经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获(huò)批发(fā)售，就(jiù)是为了避免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极(jí)布局央企(qǐ)主题产品

　　为投(tóu)资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时、招商等(děng)各大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同(tóng)时上报了跟(gēn)踪“中证国新央(yāng)企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞信、博(bó)时、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥(yōng)有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革(gé)红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表(biǎo)示，早在(zài)去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资(zī)本市场的价值发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展的重要(yào)基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估(gū)值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看(kàn)准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升市场对(duì)国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类(lèi)因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价(jià)格(gé)预期。

　　此外，广发(fā)基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑(jí)是比较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央(yāng)企(qǐ)是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到(dào)政策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创新，研(yán)发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不(bù)断完善中(zhōng)国特色现代资本市(shì)场下，预计国(guó)资央企有望迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现出(chū)央(yāng)国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季(jì)度国资(zī)委旗下上(shàng)市央(yāng)企营业(yè)总收入同比增长8.53％，同(tóng)期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也(yě)表示，从(cóng)公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配(pèi)置(zhì)性的(de)需(xū)求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国资(zī)委下属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企(qǐ)股东回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤(méi)炭(tàn)、建筑(zhù)材料、房地(dì)产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低(dī)的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择(zé)网上现金认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿(yì)元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管(guǎn)费上，广发旗下(xià)产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担(dān)纲(gāng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过去(qù)三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去(qù)三年历(lì)史年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高(gāo)于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国(g寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册uó)家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论横(héng)向对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部分券商的(de)观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估(gū)行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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