5月10日，有消息称部分银(yín)行相关(guān)部(bù)门收到《关于(yú)调整协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基(jī)金(jīn)研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基(jī)金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公(gōng)募基金(jīn)公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士(shì)。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏(hóng)观经(jīng)济(jì)复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不会出现急转弯，延(yán)续稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)

　　中国(guó)基金报记者：四(sì)大国(guó)有银行(xíng)为何下调(diào)协定存(cún)款及通知(zhī)存款自(zì)律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今年4月市场利率(lǜ)定价(jià)自律机制发布(bù)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是在利率市(shì)场化(huà)改革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行近年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下(xià)，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要(yào)手段(duàn)。此外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自(zì)律上限有(yǒu)利于对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体(tǐ)经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第(dì)二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供(gōng)需(xū)关(guān)系发(fā)生了(le)变(biàn)化(huà)，降(jiàng)低(dī)了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利(lì)率(lǜ)进行了(le)几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为上(shàng)限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款(kuǎn)利率定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利(lì)率下(xià)调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另外(wài)，考评制(zhì)度由(yóu)原(yuán)来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融(róng)资需(xū)求有(yǒu)限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大，调整存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大(dà)水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮(lún)利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽(hū)略了这(zhè)些(xiē)介于(yú)活期(qī)和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必(bì)要一(yī)次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创历史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大(dà)势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方(fāng)面要合适顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动(dòng)力不强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及(jí)结构性货(huò)币政策等(děng)多项举措给予了(le)实体经(jīng)济所需的一(yī)定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需要观察跟踪经济(jì)运美国管得了比尔盖茨吗行情况，短期调(diào)整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的(de)角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一(yī)步(bù)下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存(cún)款基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进一步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需(xū)要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合(hé)理调整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发(fā)中小银(yín)行跟(gēn)随调降存款(kuǎn)利率。我们认为(wèi)，通过存(cún)款利(lì)率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持低(dī)位或继续(xù)下行(xíng)，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会融资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调，4月社融(róng)信贷低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加息周期(qī)基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商(shāng)业(yè)银行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本仍是大(dà)势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银行自身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去(qù)下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差(chà)压力大是(shì)普(pǔ)遍现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政策(cè)调(diào)整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集中(zhōng)在银(yín)行存款端，此次存款利(lì)率下调美国管得了比尔盖茨吗也有望(wàng)带动(dòng)存(cún)款(kuǎn)资金的释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调(diào)降(jiàng)通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业及居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资(zī)、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长(zhǎng)端利率下行仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期(qī)升(shēng)温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益(yì)向对私(sī)客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另一(yī)方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调(diào)整(zhěng)降低(dī)了银行(xíng)负债成本(běn)，目前上市(shì)银(yín)行协定存(cún)款占总(zǒng)存(cún)款的(de)比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债(zhài)端成本(běn)的下(xià)降使得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收(shōu)益率(lǜ)下行的(de)空(kōng)间，或带(dài)动债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利(lì)率是(shì)否还(hái)有进一步下降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平(píng)均利率(lǜ)创有统计(jì)以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博(bó)弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压(yā)力使得(dé)各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均(jūn)成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然(rán)有下降的趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占(zhàn)比明显(xiǎn)下降，存(cún)款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有(yǒu)动(dòng)力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或有动力(lì)主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性敏感的(de)股票也(yě)将因此受益(yì)。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释(shì)放的(de)信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策充裕延续，但(dàn)解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工具应该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当(dāng)前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还(hái)是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致(zhì)预期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后续(xù)或进入(rù)震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放(fàng)大(dà)市场波(bō)动(dòng)。

　　对(duì)于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规(guī)避市场波(bō)动，例如货币基金，而短债基(jī)金中要选择久期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构(gòu)，政策发(fā)力预(yù)期下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入到“休(xiū)整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专业知识，可以选择(zé)把投资(zī)理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投(tóu)资者在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商业银行现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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