金融界5月(yuè)15日字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的消息 央行今日进(jìn)行1250亿(yì)元1年期(qī)MLF操作，中标利率为2.75％，与(yǔ)此前持平。本周有1000亿元MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利(lì)率有(yǒu)可能(néng)下调(diào)，但(dàn)是(shì)机构分析，央(yāng)行行长易纲曾在3月公开表示(shì)目前实际利(lì)率(lǜ)的水平是比(bǐ)较合(hé)适，且4月28日(rì)政(zhèng)治局会(huì)议对一(yī)季度(dù)的经济复苏(sū)给(gěi)予充分肯(kěn)定。

　　5月以来资(zī)金面转松，DR007中(zhōng)枢回落至1.8％左右，机构(gòu)杠(gāng)杆率提升(shēng)。5月是缴税(shuì)大月(yuè)，需要(yào)关注下周缴税(shuì)周对资金面可能造成的扰动。

　　此前(qián)媒(méi)体报道称，自5月15日起银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)将(jiāng)下调，四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款自律上限下调幅(fú)度为30BPS，其(qí)它金(jīn)融机构(gòu)降(jiàng)幅(fú)为50BPS。中信证券分析(xī)，预(yù)计银(yín)行协定(dìng)存款和通知存款利率上(shàng)限的下调有助于缓解银行净息差(chà)偏(piān)窄的问题。

　　国君宏观研究指(zhǐ)出，近期部分(fēn)银行(xíng)调降存款利率，严格(gé)上不算降息(xī)，属于(yú)“利率市(shì)场化(huà)”的(de)进一步深化(huà)。本轮存款利率调降(jiàng)背后的原因，是储蓄偏高(gāo)、资金空(kōng)转增叠加银行净息差收窄。因(yīn)此，存款利率客观上可减轻(qīng)银行(xíng)负债成(chéng)本，但是这并(bìng)不足以字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的触发超额(é)储蓄大规模转为消费(fèi)及向金融(róng)资产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行(xíng)调降存款利(lì)率，严(yán)格(gé)上不算降息，属于(yú)“利率市(shì)场化”的(de)推(tuī)进(jìn)。2023年(nián)4月以来，河(hé)南(nán)、广东等多(duō)地(dì)中小银(yín)行(xíng)（地方农商行(xíng)为主）发布公(gōng)告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不(bù)等。据(jù)《经济(jì)观察网(wǎng)》等权(quán)威媒体报(bào)道，5月(yuè)15日起银行协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限将下(xià)调(diào)，引发(fā)“降(jiàng)息潮”的热议。不过(guò)，作为我国利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存整取）依(yī)然维(wéi)持在1.5％不(bù)变，因此本轮银行(xíng)存款利率调降严格(gé)意(yì)义上并(bìng)非真的降(jiàng)息(xī)。归根结底，本轮存款利率(lǜ)调(diào)降也属(shǔ)于(yú)“利率市场化”的(de)进一步深化(huà)。

　　（2）存款利率调降(jiàng)背后(hòu)，是储(c字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的hǔ)蓄(xù)偏高、资(zī)金空转增叠加(jiā)银行净息(xī)差收窄。一、2023年初的人民币存款(kuǎn)维持(chí)高位，居民(mín)储蓄释放速(sù)度较慢。因(yīn)此，存款利率调降背景下(xià)，居民储蓄有望进一(yī)步流出(chū)，更多流向消(xiāo)费、房贷、资本市场等。二、资金杠杆(gān)抬(tái)升、空转加剧。2023年3月降准以来(lái)，资金(jīn)利率中枢(shū)回落，资金杠杆明显抬升，资金空(kōng)转有所(suǒ)加剧。存款利率(lǜ)调降一定程度(dù)上可以(yǐ)疏通流动性淤(yū)积，支撑宽信用进(jìn)程。三(sān)、MLF等政策利率(lǜ)接连调降后(hòu)，银行(xíng)净息(xī)差大(dà)幅收(shōu)窄，尤其是(shì)城商行、农(nóng)商行(xíng)，因此(cǐ)压(yā)降存款成(chéng)本、规范(fàn)吸储(chǔ)行为也属于(yú)大势所趋。

　　（3）总结来(lái)看，存款利率调降客(kè)观上将减轻银行负债成本，但(dàn)我们认为，这并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费及向(xiàng)金融(róng)资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续，仍将利好高股息资产和长期国债。客观上，本轮银(yín)行下(xià)降存款利率的效果与2022年4月、9月的效果类似，可以降低负(fù)债端成本，保护(hù)银行净息差。当前流动性淤积(jī)仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂(guà)仅仅(jǐn)小幅收窄至-2.4％。本轮(lún)存款(kuǎn)利率调降，理论上可以促使存款搬家(jiā)，促使超额储蓄流出(chū)，更多(duō)转化为消(xiāo)费。但我们觉得刺(cì)激难(nán)度较大，倾向于认为(wèi)消费环(huán)比(bǐ)修复最快(kuài)的时候已(yǐ)经(jīng)过去。再(zài)回归(guī)经济基(jī)本面(miàn)来看，“弱(ruò)复(fù)苏(sū)+低通胀”组合的(de)延续，意(yì)味(wèi)着长端利率仍有望继(jì)续下探，高股息资(zī)产仍(réng)将占(zhàn)优。

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