尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传(chuán)媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现了(le)以(yǐ)AI+代表的大型产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为TMT大年的概率已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的调整(zhěng)时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大(dà)年通常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个(gè)月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十(shí)月(yuè)份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整(zhěng)比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间(jiān)越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zu太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗ì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密集(jí)披露期结束(shù)后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可(kě)控等(děng)大产业趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐渐被市(shì)场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会(huì)创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占优(yōu)，招商证(zhèng)券张夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算机(jī)强者(zhě)恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月(yuè)9日研报认(rèn)为，伴随二季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并(bìng)建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预期的部分消费板块，电子行(xíng)业有望体(tǐ)现出相对优势(shì)。

　　从细分环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理的算力载体和基(jī)础。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快(kuài)速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光(guāng)模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司(sī)将深度受益AI带来的增量需(xū)求(qiú)。建议关注国(guó)产光(guāng)模块龙头公(gōng)司：中际旭(xù)创、新(xīn)易(yì)盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日(rì)研报中同样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服(fú)务器的(de)需求日益增加(ji太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗ā)，市场扩容在即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终(zhōng)端应用侧(cè)，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为(wèi)XR、智能音(yīn)箱、安(ān)防等(děng)终(zhōng)端设备打(dǎ)开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链(liàn)。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型(xíng)接(jiē)入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威(wēi)视(shì)、传音控(kòng)股(gǔ)、视源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品(pǐn)频发(fā)催(cuī)化的VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技(jì)、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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