A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移(yí)动股(gǔ)价周中创历史新高，一度(dù)从独占A股(gǔ)市(shì)值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市(shì)场热议(yì)。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱优(yōu)势反超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国(guó)移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计(jì)算(suàn)则不过是一场计算上(shàng)的乌龙(lóng)，但若(ruò)均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中特估(gū)、人工智能(néng)等一系(xì)列(liè)热(rè)点(diǎn)催化下，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一年(nián)股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍(bèi)，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士(shì)认为，中国(guó)移动(dòng)和茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺可能(néng)揭(jiē)示着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示(shì)录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带(dài)来(lái)预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市(shì)值(zhí)榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近(jìn)十(shí)多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后(hòu)似乎也反应着国内(nèi)经济(jì)趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中国石油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民(mín)币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全(quán)球资(zī)本市场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银(yín)行依托当年互(hù)联网金(jīn)融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛市(shì)，开启了此后三(sān)年的(de)消费(fèi)白马股大牛市，也成就了如(rú)今(jīn)贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信(xìn)公众号(hào)市(shì)值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在高端(duān)白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今年胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗春节后白(bái)酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突(tū)然崛(jué)起更(gèng)是开始(shǐ)对其王(wáng)位发出(chū)了挑战。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一(yī)度(dù)超越贵州茅(máo)台市值这一历史性事件背后，除了离(lí)不开国(guó)家政策持(chí)续(xù)推进(jìn)的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两大概念加持，还有来自于“中胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科(kē)技进(jìn)步(bù)已成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科技企(qǐ)业的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预(yù)示着(zhe)市(shì)场中(zhōng)的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当(dāng)，积极布局胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步(bù)发展，将拉动底层(céng)云计(jì)算业务的(de)需求，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能(néng)力，正在从传(chuán)统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科技(jì)领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修(xiū)复情况来(lái)看，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年(nián)区间(jiān)平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表的三大运(yùn)营商板块，借助“央企低估值+数字经(jīng)济(jì)”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很(hěn)长一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多(duō)股价超过(guò)茅台的上市公司，在风光(guāng)散(sàn)尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都不太好。本次(cì)中国移动直接在(zài)市值上超越茅台(tái)，结(jié)果(guǒ)是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同样中(zhōng)字(zì)头的中(zhōng)国船舶(bó)，其(qí)在(zài)2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越(yuè)茅台并一(yī)度突破300元/股，但好景不长，在2008年金(jīn)融(róng)危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元(yuán)附近(jìn)，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公(gōng)司股价(jià)均超越(yuè)茅台(tái)，但最(zuì)后的结(jié)果不(bù)是业绩暴(bào)雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的(de)是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气(qì)度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀缺(quē)性以(yǐ)及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这(zhè)些曾(céng)经(jīng)短(duǎn)暂领先(xiān)者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企业股价能否(fǒu)持(chí)续(xù)上(shàng)涨以及维(wéi)持(chí)高位，市场普(pǔ)遍(biàn)观点还是认为，实(shí)际(jì)需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什(shén)么此前市(shì)值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析(xī)认为，大致归结为两个(gè)重要原(yuán)因。一(yī)方面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央(yāng)企需要承担(dān)“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要(yào)如此沉重的资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据(jù)可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收是茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别不大(dà)，销(xiāo)售毛利(lì)率更是有着(zhe)一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明(míng)中国移动可(kě)能正在迎(yíng)来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高峰的(de)最后一年，2023年(nián)起资本开(kāi)支(zhī)不再增长，2023年计(jì)划资(zī)本开支(zhī)1832亿元(yuán)同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)测算，这意(yì)味着届时全年资本开支占收入比(bǐ)重将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同(tóng)时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产(chǎn)业互(hù)联网和智能(néng)化，中(zhōng)国移动(dòng)加速(sù)转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信(xìn)达(dá)证券研报表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国移动数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收(shōu)入增量贡(gòng)献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移(yí)动云收入规模(mó)实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合(hé)实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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