在投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经(jīng)正经不？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大(dà)幅回落。与(yǔ)此同时，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已(yǐ)达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品(pǐn)的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二级市场交易(yì)价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧热情在(zài)风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品跟踪(zōng)的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流(liú)通(tōng)盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到(dào)资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格走(zǒu)在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出(chū)了指(zhǐ)数的(de)涨幅，未来会回归(guī)到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生二级(jí)市场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基(jī)金经(jīng)理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本(běn)股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到1990年泡沫经济破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着(zhe)美联储(chǔ)加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行(xíng)紧缩预(yù)期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提(tí)示短(duǎn)期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资(zī)可能(néng)会(huì)涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青(qīng)睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关(guān)注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流(liú)火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资(zī)金的(de)净流入(rù)。

　　行业和主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指(zhǐ)数与量化投资(zī)部表示，随着(zhe)前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险(xiǎn)”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是(shì)经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机(jī)构(gòu)建议(yì)关(guān)注创业(yè)板(bǎn)50指数的投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华火车站同站换乘30分钟够吗 同站换乘麻烦吗泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超(chāo)过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段(duàn)性行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净(jìng)流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各类(lèi)板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市(shì)场展(zhǎn)现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力最强(qiáng)的(de)人(rén)工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而(ér)长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对(duì)生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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