用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的是，2020年以来公司股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

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　　上市23年来单季最大(dà)亏(kuī)损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度(dù)实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市(shì)公司(sī)股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公(gōng)司(sī)2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格(gé)为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的(de)私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发(fā)布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不(bù)及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫东的总持股(gǔ)数，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级(jí)服务(wù)市场。在此基(jī)础(chǔ)上，公司2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构建和(hé)运营全球(qiú)领先(感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内xiān)的企业(yè)云(yún)服务平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式(shì)发布(bù)了完(wán)全(quán)基于互联网(wǎng)架(jià)构的企(qǐ)业互联网开发(fā)平(píng)台(tái)。2017年(nián)以来，其(qí)云平台(tái)、财(cái)务云、人力云(yún)等(děng)云产品得到逐(zhú)步发展，各领(lǐng)域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历(lì)了(le)第一个阶(jiē)段的(de)”用友云”面世、云(yún)平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发(fā)和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云进(jìn)入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网(wǎng)络云(yún)服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份(fèn)额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络股价(jià)直接跌(diē)停。尽管华为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软(ruǎn)件市场竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润(rùn)也在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶(jiē)段，道(dào)阻(zǔ)且长。

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