编者(zhě)按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突(tū)破带火了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度公(gōng)募仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公(gōng)募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒(xǐng)，一季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药(yào)明康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为(wèi)年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其(qí)成(chéng)名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压(yā)舱(cāng)石地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均(jūn)超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中除(chú)去(qù)腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅(fú)减(jiǎn)持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的(de)药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐(chǎn)述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理李晓星，在(zài)和张萍合管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季(jì)报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚性(xìng)的(de)医美以及(jí)消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先(xiān)，他(tā)选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依(yī)然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多，作为第三方医学(xué)检(jiǎn)验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推(tuī)出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的(de)顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一(yī)季(jì)报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远(yuǎn)在管基金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票。从被调(diào)出(chū)的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的主营(yíng)与新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也(yě)是一(yī)家(jiā)高(gāo)科(kē)技(jì)公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯(féng)明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新(xīn)的基金(jīn)一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重仓的新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表作之一的(de)广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金(jīn)一季报表明(míng)他的(de)重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数(shù)两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持(chí)仓量与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布局(jú)。我们(men)对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出(chū)镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现了正收(shōu)益，特别(bié)是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的(de)收益(yì)率接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对(duì)比基(jī)金四季报和今年一季度可(kě)以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够(gòu)的把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维(wéi)持生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投(tóu)资风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金(jīn)仓位基(jī)本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了(le)有色(sè)行(xíng)业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的(de)研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业(yè)能(néng)在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股(gǔ)市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年(nián)的公募状(zhuà生于忧患死于安乐意思相近的名言，生于忧患死于安乐意思10字ng)元(yuán)，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它们(men)分(fēn)别是(shì)核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十中调仓了(le)四个(gè)席(xí)位，其中(zhōng)新进的公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有(yǒu)安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超过(guò)了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅(fú)也(yě)是接近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结(jié)与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净值快速拉升，截至本(běn)周四的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业(yè)风(fēng)格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的(de)上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比(bǐ)来看被调(diào)出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切(qiè)合(hé)主题，主(zhǔ)要(yào)围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智联主题继续增加(jiā)了(le)软件服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近期大火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结(jié)构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来(lái)科(kē)技(jì)创新和(hé)消费升(shēng)级仍将(jiāng)成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机(jī)器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通(tōng)基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目(mù)前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度(dù)头三大(dà)重(zhòng)仓股竟然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就没(méi)有了三一重工，但实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备(bèi)、医药等行(xíng)业(yè)的(de)配置。目前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集(jí)中在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其(qí)中占据明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据了(le)十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了(le)看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会(huì)有一(yī)个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能(néng)对收入(rù)利润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电子(zi)的(de)复苏可(kě)能只是(shì)一(yī)个(gè)周期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去库存(cún)可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装备。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间(jiān)最长的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明显。进(jìn)一步对照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述思(sī)路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来(lái)两年确定性的(de)产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重(zhòng)点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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