4月(yuè)以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国(guó)内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度(dù)全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师李馨说(shuō)。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机(jī)负(fù)荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企(qǐ)对(duì)高(gāo)价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了(le)市场对(duì)于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们(men)的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计新年(nián)度(dù)棉苗生长进(jìn)度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向(xiàng)种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月(yuè)是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单期(qī)，短(duǎn)期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美(měi)高通胀问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现(xiàn)下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次(cì)公布了对(duì)于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉(mián)花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩(suō)，促使棉(mián)企挺价出货意愿增(zēng)强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而(ér)国外弱预(yù)期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单花价差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重(zhòng)心有望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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