美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘(pìn)请(qǐng)多(duō)家顾问。

　　这是(shì)继西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘(pán)后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出(chū)售在(zài)内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银(yín)行发布声明(míng)确认(rèn)了周三(sān)的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家(jiā)让地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件举行(xíng)听证(zhèng)会。会(huì)上，银行(xíng)监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是导致(zhì)破产的(de)主要(yào)原因。美(měi)国(guó)商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一共和银行有非常独(dú)特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专(zhuān)家们(men)明确将最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管理不善，同时他们(men)担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家和(hé)议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府官员正在评估(gū)近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫(gōng)方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银(yín)行(xíng)面临的做空(kōng)压(yā)力”。美(měi)股地区(qū)银行股(gǔ)本周大(dà)幅下(xià)跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就通(tōng)过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人士称，鉴于地(dì)区银行基(jī)本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起官员及(jí)监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在(zài)美国银行体系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的(de)美国(guó)人(rén)担心(xīn)他(tā)们在(zài)银(yín)行或(huò)其他(tā)金融机(jī)构账户上的(de)钱的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据(jù)相似(shì)。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示(shì)，他们(men)非常或中度担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在(zài)银行业较为(wèi)平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据(jù)显示，在危机得到解(jiě)决后，人(rén)们对存款安(ān)全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对(duì)存款安全的高度(dù)担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道(dào)称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯(sī)克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行(xíng)召开货币政(zhèng)策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不(bù)过(guò)专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期(qī)加息25个基(jī)点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美联储如(rú)期加(jiā)息25个(gè)基(jī)点，市场对(duì)连(lián)续加息对经济造成影响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑(huá)，原油(yóu)作为大(dà)宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日报记者，近(jìn)期海外宏观(guān)集中避险，主要还是与美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在(zài)三种预期情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进(jìn)入(rù)集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的(de)不(bù)确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前(qián)的(de)宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪是(shì)否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉(lā)升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资(zī)产将会出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势(shì)。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏观情(qíng)绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进(jìn)一步动向，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀(zhàng)居高不(bù)下的情况下，美国经济难(nán)以获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就(jiù)业市场招聘步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标(biāo)，是否停止(zhǐ)加息(xī)取决于数(shù)据。美联(lián)储将(jiāng)从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币(bì)政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储是否会在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降息开(kāi)启的时间狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现(jiān)和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的(de)是，近期(qī)原油盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对此轮原油大(dà)跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回(huí)升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因(yīn)此，近期(qī)原油盘(pán)面(miàn)也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从(cóng)基本面看，短期原油(yóu)尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美国即将进入夏(xià)季(jì)用(yòng)油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情绪的逐(zhú)步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱势振荡为主，价格(gé)的(de)突破上行仍(réng)需(xū)其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价格向下(xià)逼近年内低点，短线观察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否出现周(zhōu)线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之(zhī)外，原油暂(zàn)时看不到(dào)实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于芃森看来(lái)，美联(lián)储年内加(jiā)息基本(běn)全部落(luò)地，后期(qī)将不再存(cún)在(zài)加息对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市(shì)场的(de)影响仍需一段时间观察(chá)，情绪(xù)的底部(bù)可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观察。基本面上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束(shù)，需求会下降(jiàng)多少也尚未(wèi)有明确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来(lái)，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或(huò)已出现，将进入一段(duàn)时(shí)间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期货假期(qī)后(hòu)首个(gè)交易日大(dà)幅(fú)下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交易许(xǔ)可证延(yán)长至(zhì)7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美国(guó)的问(wèn)题依(yī)然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端(duān)原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析(xī)师董丹丹(dān)表示(shì)，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥(lì)青生产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样(yàng)本装(zhuāng)置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元(yuán)和广西东(dōng)油(yóu)恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近(jìn)期随(suí)着利(lì)润的(de)压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润(rùn)压(yā)缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺(quē)的(de)问题(tí)持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性(xìng)淡季，南方开始进入雨季，需(xū)求(qiú)回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没(méi)有较好的(de)表现。从下游行(xíng)业的(de)开工(gōng)率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需(xū)求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需端(duān)矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵(dǐ)海外风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的压力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强(qiáng)的表现，短期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处(chù)于偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平(píng)，加之(zhī)天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回(huí)暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低(dī)做多裂解(jiě)价差，中长期需关(guān)注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大(dà)幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上升(shēng)以(yǐ)及(jí)聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格(gé)下(xià)跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月(yuè)PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率(lǜ)将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三套共计(jì)820万(wàn)吨(dūn)新装置（产能占国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估(gū)值将有一个(gè)向下(xià)压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽(suī)然5月新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回(huí)升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月(yuè)供需依(yī)然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进入4月后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩国(guó)就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时(shí)，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检(jiǎn)修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不(bù)及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需(xū)求旺(wàng)季是否(fǒu)实质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望(wàng)出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原油下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利(lì)空可(kě)能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月(yuè)4日当周聚(jù)酯下(xià)游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因素在于(yú)PX与石(shí)脑油(yóu)价差的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高(gāo)达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋(qū)势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很可(kě)能演(yǎn)绎出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约(yuē)跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势。

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