近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业(yè)发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道，5月17日，河北(běi)部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定(dìng)性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使(shǐ)得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思也(yě)出(chū)现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端(duān)需求表现一般(bān)，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工、施(shī)工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利(lì)空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观支(zhī)撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(ji皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思āo)炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致(zhì)使(shǐ)煤(méi)价自年初(chū)就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事(shì)故(gù)影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力(lì)向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地区焦(jiāo)企出(chū)现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利(lì)需(xū)求增加对现货(huò)市场信心有所提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地(dì)的概率(lǜ)较小(xiǎo)，主(zhǔ)要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需(xū)求并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈(yíng)利情况一般(bān)，对焦炭则保(bǎo)持按需(xū)采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加的(de)情(qíng)况下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思wǎng)年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则(zé)处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存(cún)的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积极(jí)性较低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期(qī)内有收缩(suō)趋势，不过焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依然维持接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求(qiú)表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较低，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价后(hòu)，预计进口量会(huì)得(dé)到改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块内其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱(ruò)，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息(xī)，刺(cì)激煤焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险并未化解；三(sān)是海(hǎi)外(wài)衰退预期如(rú)何(hé)演(yǎn)绎。目(mù)前(qián)来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹(dàn)，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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