昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上午，美(měi)国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷(léi)夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处于(yú)“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会(huì)面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月份加(jiā)息25个基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话前所创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦(lún)锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周前水平(píng)，都(dōu)止住(zhù)四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周(zhōu)以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准备继(jì)续进行(xíng)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡(xī)表示，共和(hé)党人将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国(主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补guó)财政部(bù)现金余额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出(chū)席名为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可(kě)能意味(wèi)着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太(tài)多与做太(tài)少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程(chéng)度(dù)等(děng)多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观(guān)察更多数据和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可能需(xū)要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现的程度也都(dōu)存在不(bù)确定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明(míng)银行业(yè)压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期(qī)货(huò)继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究所负责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴(xīng)投产(chǎn)的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周(zhōu)到(dào)港5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产(chǎn)销出现了较为(wèi)明显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的(de)天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢(féng)远兴能源点火的(de)信(xìn)息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这一点从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链(liàn)开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近(jìn)月合约的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬(xún)订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深(shēn)加(jiā)工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历(lì)史数据来(lái)看(kàn)，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格(gé)在去库(kù)逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济(jì)衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格(gé)下(xià)跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待(dài)的则是中下游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游(yóu)以消耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开始(shǐ)冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势(shì)。“短期则还(hái)是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或使得(dé)主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不(bù)再是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复；二(èr)是(shì)月供需(xū)预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后(hòu)续投产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃(lí)的(de)需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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