金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互(hù)通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行关(guān)于境外央行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于(yú)进一步做好境(jìng)外(wài)机(jī)构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公告》（中国人民银(yín)行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的协议(yì)范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议(yì)、签署协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其正式发布后也(yě)可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可在银(yín)行间市场开展符合(hé)集中清算(suàn)要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子交易(yì)平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市(shì)场(chǎng)需求加(jiā)入(rù)其(qí)他受认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为中国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关(guān)安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询(xún)。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投资者可通过中国人民(mín)银行认(rèn)可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电(diàn)子(zi)交易平台发送交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外(wài)结算(suàn)公司综(zōng)合(hé)清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完(wán)成保(bǎo)证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与买方和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达(dá)成的(de)交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司(sī)的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代(dài)，进入集中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式进行(xíng)处置(zhì)。 心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗

　　八、“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨(kuà)境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民(mín)币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需(xū)要在应急情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银(yín)行规定的其(qí)他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的(de)一部分，上海清算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安(ān)排。双方向“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池(chí)独立于每一中(zhōng)央对(duì)手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公(gōng)司(sī)向资源池(chí)缴纳的(de)资(zī)金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义(yì)于(yú)境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所每日基(jī)于(yú)双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上海清算所和(hé)境(jìng)内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境(jìng)收(shōu)付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤销(xiāo)的交易(yì)如涉(shè)及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当进(jìn)行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报(bào)送。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即(jí)全部境外投(tóu)资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为(wèi)40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人(rén)民币购(gòu)售业务相(xiāng)关规(guī)定具体包(bāo)括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于(yú)加强境外金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则(zé)上应当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其(qí)交易到期所得(dé)的(de)人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人民(mín)银行和(hé)相关(guān)监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关(guān)配(pèi)套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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