北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受关注的巴菲(fēi)特股东大会(huì)在奥马哈如期落下(xià)帷(wéi)幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提(tí)问环节中，回答了(le)投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集了来自全球各地的投资者。“来自中国的(de)投资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开(kāi)源(yuán)基金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前(qián)景。中国(guó)将会成为更好的(de)国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此(cǐ)前，他也曾多次公开表示十分看(kàn)好中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投资部署，不过投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国(guó)公司的H股(gǔ)。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今(jīn)年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作为董(dǒng)事长的(de)芒格(gé)也(yě)曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投(tóu)资中国(guó)是(shì)没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于投(tóu)资(zī)美国而(ér)言，投资中国可以让你(nǐ)用便宜的价(jià)格(gé)买到一些更好的公(gōng)司，而这即便有一些不确定(dìng)因素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净资产收益率不低(dī)于(yú)20％而且能稳(wěn)定增长”的最低标(biāo)准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对(duì)符(fú)合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费仍(réng)占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现(xiàn)尤为出色；而从近3年的(de)净资产收益率来看，医(yī)疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑净资产(chǎn)收益(yì)率指标(biāo)，且出于对公司的(de)价值(zhí)判断而不(bù)是价格判(pàn)断，选择的是(shì)加权平均（年化）净资产(chǎn)收益(yì)率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看，排名第一(yī)的分别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市(shì)公(gōng)司最新（截至5月(yuè)5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属行(xíng)业算术平(píng)均值(zhí)进(jìn)行对比，又从100家公司中挑选出(chū)了估(gū)值相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特(tè)一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金(jīn)押注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次减仓银行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特对金融领域的持十二生肖中张牙舞爪是哪些动物(chí)仓仍(réng)有(yǒu)一(yī)定(dìng)比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等(děng)这(zhè)类(lèi)之前商(shāng)品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这(zhè)18家公司涉(shè)及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域(yù)，其(qí)中饮料(liào)行业约有5家(jiā)，占比近三(sān)分之一。而在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净(jìng)利(lì)润复合年增长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明星(xīng)家电(diàn)潜力(lì)大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达(dá)到巴菲特关(guān)注的(de)最低标(biāo)准，如(rú)贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些企业(yè)的TTM高于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要(yào)等(děng)待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出(chū)的(de)18家(jiā)公十二生肖中张牙舞爪是哪些动物(gōng)司中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过(guò)相(xiāng)比起酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利(lì)润复合年增(zēng)长率(lǜ)表(biǎo)现略(lüè)显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之差来(lái)看，差距最大(dà)的(de)是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随(suí)后是(shì)专攻数(shù)字营(yíng)销的三(sān)人行(xíng)（605168.SH）和(hé)主(zhǔ)推露(lù)露杏仁露(lù)的承(chéng)德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日(rì)，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业(yè)股价均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅(fú)前三名仍是酒企，分(fēn)别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也(yě)曾筛选出相对符(fú)合巴(bā)菲特投资(zī)逻辑的(de)22只股票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和(hé)德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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