“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下(xià)2022年10月(yuè)以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利(lì)率前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率日内升幅扩大到10个(gè)基(jī)点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期(qī)的美联(lián)储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达(dá)克综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日(rì)鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄(huáng)金在美元和美(měi)债收益率反弹的打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两周多来(lái)最(zuì)差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就业人数而(ér)言(yán)，美国劳动力市(shì)场存在韧(rèn)性。可以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月(yuè)合(hé)计(jì)上修(xiū)9.3万人，2023年至(zhì)今平(píng)均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就(jiù)业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以(yǐ)及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人(rén)，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三(sān)个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以(yǐ)来的最低水平，在(zài)失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还(hái)不会(huì)引(yǐn)发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期(qī)，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事件，还(hái)需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通(tōng)胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加(jiā)息。美联储利率会议落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着美国政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债(zhài)收益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美(měi)元/盎(àng)司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一(yī)步(bù)减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣布(bù)进(jìn)一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前(qián)有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着更多(duō)的不确(què)定性，结果(guǒ)仍(réng)然(rán)不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该(gāi)集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产，不过(guò)这些(xiē)行动都未能止住油(yóu)价的(de)下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机者要“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱(chàng)了(le)反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特(tè)油价(jià)可能(néng)会在年底(dǐ)前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高级(jí)市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原(yuán)油，交易员永远不(bù)应该低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油价格在六(liù)个月内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当(dāng)地时间(jiān)6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的(de)联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰不会成(chéng)为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯(sī)基说(shuō)，不是(shì)因为不想，而是因(yīn)为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北(běi)约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成(chéng)为北(běi)约成员国之前需要更多安全(quán)保障，乌(wū)克兰(lán)需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰能(néng)真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄新(xīn)社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌(wū)克兰近(jìn)期(qī)加入北约一事脱销什么意思啊，什么叫做脱销(shì)，法国、德国等北约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长会期间(jiān)表示，德国不认为(wèi)北(běi)约(yuē)应该(gāi)在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国也不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成员国，而(ér)只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入(rù)6月，在宏观(guān)市(shì)场情绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层面来(lái)看，美(měi)国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避(bì)险情绪消退。同(tóng)时在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息的(de)预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风(fēng)险资产(chǎn)的压制(zhì)减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳(wěn)增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的(de)带动(dòng)下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升(shēng)。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内天胶市(shì)场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市场消(xiāo)息比较热闹，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡(xiàng)胶期价(jià)终究支(zhī)撑不力，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行(xíng)情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短期(qī)受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储(chǔ)为核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征(zhēng)表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政治(zhì)、战略(lüè)意(yì)义大于(yú)经济(jì)意义(yì)，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对(duì)于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事(shì)实：中(zhōng)国的天然橡胶(jiāo)的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖(lài)进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供不应求的(de)。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有(yǒu)很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻的收储(chǔ)量(liàng)为(wèi)10万吨，收(shōu)储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对(duì)于整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占(zhàn)到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历(lì)史上收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需(xū)求并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外(wài)越南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上(shàng)游(yóu)原(yuán)料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南(nán)产(chǎn)区大面积(jī)开割，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得(dé)到(dào)缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水较多。越南(nán)、柬埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量虽(suī)然处于(yú)历史(shǐ)均值以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证。因此，他预计后市“厄(è)尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分析师曹(cáo)璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸(mào)订单量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成一定支(zhī)撑，加上(shàng)轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎厂家开工积极(jí)性(xìng)尚可。而内销市场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层(céng)级(jí)经销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单(dān)充足，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企业(yè)因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制成品(pǐn)库存压(yā)力，存(cún)适度降负(fù)现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说此前市场(chǎng)对今年的预期过(guò)高(gāo)。从下游(yóu)轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数据还是不(bù)错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市场总体(tǐ)上(shàng)偏悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升(shēng)，有些人认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但(dàn)是其实(shí)是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看来，目前(qián)主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行危机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而宏(hóng)观面预计比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主要因素，随着(zhe)各产区开割(gē)后(hòu)产量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的(de)数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后续主导胶(jiāo)价的因素主要在需求端。从下半(bàn脱销什么意思啊，什么叫做脱销)年来看，外需受海外经济衰退和(hé)汽(qì)车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹行(xíng)情，但节后(hòu)市场从(cóng)交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及(jí)预期(qī)，胶价因此持(chí)续承(chéng)压运行(xíng)。整(zhěng)体(tǐ)来看，她表示(shì)短期(qī)胶价基本面(miàn)缺(quē)乏(fá)向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位才能刺激有效的去(qù)库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素(sù)，一(yī)旦天气出(chū)现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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