一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作(zuò)成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一(yī)周披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资(zī)者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来越被(bèi)普通个人投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分(fēn)析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪(xwhile的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗ù)比较积极，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部(bù)分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概(gài)率更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显(xiǎn)的(de)震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的(de)台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时，行业(yè)和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场成交热情的(de)提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基(jī)准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐(zhú)步获得(dé)个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基(jī)于大(dà)势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持(chí)续运营和投(while的前后时态口诀，while的前后时态要一致吗tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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