AI板块成为2023年最(zuì)火爆的(de)板(bǎn)块，吸引人全市场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市(shì)公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金经(jīng)理开(kāi)始布局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派(pài)，众多基(jī)金经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的(de)颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价值(zhí)，但是对(duì)于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引人关注的是(shì)，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成的内(nèi)容阐述了人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保(bǎo)护和可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用等领域(yù)。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响(xiǎng)我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的(de)法律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确(què)保数据(jù)安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应对挑(tiāo)战的同时，也应抓住人工智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同(tóng)推(tuī)动这一领域(yù)的创(chuàng)新和发展(zhǎn)。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，我(wǒ)们(men)坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计(jì)算机和传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。数字(zì)化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到数字化时(shí)，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的手段，提升组织信(xìn)息计(jì)算、存储、传播的效率(lǜ)，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大(dà)规(guī)模的产业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可以看到疫(yì)情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮数(shù)字化将会和(hé)人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个(gè)板块的(de)估(gū)值(zhí)都到了历史最低的(de)水平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理首次利用(yòng)人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示出(chū)人工智能确(què)实(shí)开(kāi)始方方面面(miàn)开(kāi)始影(yǐng)响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态(tài)合作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力(lì)于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不(bù)少(shǎo)基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方向上主要是受益于人(rén)工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前十(shí)大(dà)重仓股中，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十(shí)大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总(zǒng)监、嘉实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为，各个细分行业的(de)beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下(xià)半年(nián)开(kāi)始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认(rèn)为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求(qiú)刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不(bù)多处于成长前期、对标国际也还有巨(jù)大成长(zhǎng)空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将拉开新一轮科技(jì)创新周期的序(xù)幕(mù)，带来以十年(nián)为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人(rén)工智(zhì)能和可再(zài)生能源(yuán)将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的(de)企稳和(hé)新人工(gōng)智能(néng)浪潮的进入，未来新的产业(yè)机会(huì)将进入新一(yī)轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一(yī)派。他在一(yī)季报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子版(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的(de)基金维持了较高仓位，对人(ré上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？n)工智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和软件公司进行精选和布(bù)局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创，是2022年(nián)年末的0持仓(cāng)，直(zhí)接买到(dào)了十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体现了(le)对人(rén)工智能相关产业链(liàn)的挖掘(jué)。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持(chí)仓(cāng)，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办(bàn)公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股之列，招(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？zhāo)商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫(mò)海波表示，主要是(shì)基(jī)于对未来2年数字经(jīng)济的(de)看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人(rén)口老龄化(huà)与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全(quán)要素(sù)生产率的提升，充(chōng)分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工智(zhì)能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的(de)产业逻辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的通信网络、算力、算法，以及多样化的行业(yè)应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较(jiào)大、持续时间较(jiào)长，是(shì)未来具有成(chéng)长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或(huò)人工智能相关板块。比如，建信(xìn)智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一季度继续调(diào)整(zhěng)了行(xíng)业配置(zhì)，降低(dī)了制造业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特别是(shì)重点(diǎn)布局了人工智能(néng)技术创新带(dài)来的相关产(chǎn)业趋(qū)势机会(huì)。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒(xǐng)

　　分歧声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在(zài)一季报中(zhōng)表达了对人工智能的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对于AI领域的(de)布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个(gè)季度中，以TMT为代表的(de)科技板块走出(chū)了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的应用领域得到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科(kē)技(jì)史上的(de)一次(cì)重大创新，未来多个行业将极大受益(yì)于这一技术的应用和普(pǔ)及(jí)。未(wèi)来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季(jì)度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一(yī)季报中也提到了对AI的(de)看好，但他的(de)基金持(chí)仓中也(yě)鲜(xiān)少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布(bù)局。他表示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大(dà)模型(xíng)技术(shù)，有望开启新一轮的科技创新(xīn)周期，深入(rù)和广泛(fàn)应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更(gèng)大(dà)、更持久的需求拉动，因(yīn)此，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部(bù)分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十(shí)大(dà)重仓股:

　　嘉实(shí)品质发现(xiàn)基金经(jīng)理蔡(cài)丞(chéng)丰(fēng)表示，他(tā)注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资(zī)产时抛弃了(le)新能源板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就如(rú)同去年三季(jì)度半导体(tǐ)及(jí)医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们(men)这时反而应该加大(dà)对能(néng)源板(bǎn)块机会的(de)挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资者，会(huì)积(jī)极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通(tōng)用人(rén)工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的(de)投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度布局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易占比已经超过了(le)40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一(yī)样，交易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的市场走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即(jí)市场是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想象不(bù)到的(de)。就好比去年初我们想象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投(tóu)资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润(rùn)在产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前(qián)认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看来，人工(gōng)智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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