“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月(yuè)失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率(lǜ)拉升(shēng)，对利率前(qián)景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)日内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美(měi)元(yuán)指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互(hù)换合(hé)约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的(de)美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超(chāo)1％，午盘(pán)刷新日高(gāo)时，道琼斯(sī)工(gōng)业平均指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月(yuè)5日苹果(guǒ)一(yī)季报公布(bù)次日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在(zài)美元和美债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表示，就5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月(yuè)美国非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于(yú)市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业(yè)主要集中(zhōng)在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的反弹一(yī)致，建筑(zhù)业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中(zhōng)非耐用品生产连续三(sān)个月就业人(rén)数减少，与(耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的yǔ)制造业目前持续收(shōu)缩(suō)的状(zhuàng)态吻合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失(shī)业率从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失业率预计会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计(jì)还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧(yōu)。

　　此外(wài)，劳动参(cān)与率稳(wěn)定(dìng)在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体(tǐ)现为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资(zī)增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续(xù)公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继(jì)续(xù)加(jiā)息。美联(lián)储利(lì)率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏(piān)向上(shàng)行(xíng)，预计(jì)国际金价在(zài)1950美(měi)元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的(de)部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+可(kě)能会宣布进一步减产，以提振原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是(shì)额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上(shàng)决定(dìng)进(jìn)一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的(de)不确(què)定性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩(pèi)克(kè)+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕(cán)食该集(jí)团(tuán)的(de)市(shì)场份额，这也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行(xíng)动都(dōu)未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣(chén)威胁(xié)要(yào)进一(yī)步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克(kè)则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本(běn)周末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧(ōu)佩克+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克(kè)+希望(wàng)维持石(shí)油市场(chǎng)稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进(jìn)行期间，乌克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前(qián)需(xū)要更多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌(wū)克兰能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全(quán)保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据参考消息(xī)援引(yǐn)俄新社(shè)莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约(yuē)各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北(běi)约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外(wài)宏观(guān)层(cén耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的g)面(miàn)来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免(miǎn)了(le)可能(néng)出(chū)现的(de)美国有史以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月会议或暂停(tíng)加息的预期推(tuī)动下，美元指数回(huí)落至一周(zhōu)低点(diǎn)，对(duì)风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中(zhōng)国(guó)5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪(xù)，同时市(shì)场也(yě)在(zài)翘首(shǒu)等待新一(yī)轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数(shù)关口(kǒu)。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支(zhī)撑疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息(xī)比较热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半(bàn)月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消(xiāo)息提振有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)上行(xíng)，但市场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储(chǔ)今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价(jià)格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息(xī)始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹(jì)。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干(gàn)旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核(hé)心展开的新一季(jì)交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能化分析(xī)师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大(dà)于(yú)经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢(gāng)铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民(mín)生、国防安全(quán)的重(zhòng)要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重(zhòng)过剩的(de)。但要考虑(lǜ)到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量(liàng)相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说(shuō)也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来(lái)说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无(wú)影响(xiǎng)。但是如果收储(chǔ)的(de)对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年(nián)国产(chǎn)全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到相当(dāng)全(quán)年交割品(pǐn)产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成(chéng)立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历史上(shàng)收(shōu)储的(de)影(yǐng)响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由(yóu)于(yú)整个事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割(gē)上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到(dào)来(lái)，然而天(tiān)胶下游(yóu)需求并(bìng)未有趋势性改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季(jì)节(jié)性的增产期，中国(guó)云(yún)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越南(nán)天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入(rù)雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已(yǐ)经由差变(biàn)好(hǎo)。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工(gōng)积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究(jiū)员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目前(qián)云南产区大面积开(kāi)割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝对数(shù)量(liàng)仍(réng)然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化高级分析师(shī)曹璐表(biǎo)示，目(mù)前轮胎厂家外贸订(dìng)单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性尚可(kě)。而内(nèi)销市(shì)场需求表(biǎo)现依然(rán)偏(piān)弱，各(gè)层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗(hào)前(qián)期库存为(wèi)主，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资(zī)讯最新数(shù)据显示，目前(qián)下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之内(nèi)销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场(chǎng)对今年的(de)预期过高(gāo)。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮(lún)胎开工、产量和出口同比数据(jù)还是(shì)不错的，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负(fù)面消息(xī)较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存(cún)持(chí)续(xù)攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内(nèi)需求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在(zà耐克折扣店是真的吗，街边的耐克折扣店是真的还是假的i)胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方(fāng)面中国经济复苏(sū)进程、人(rén)民币汇率波(bō)动；另一方(fāng)面美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国(guó)银行危(wēi)机(jī)和美(měi)债上限问题(tí)等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡(xiàng)胶基本(běn)面仍(réng)然缺(quē)乏指(zhǐ)引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因(yīn)素(sù)，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的(de)数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年(nián)交(jiāo)割品(pǐn)的(de)数量。我们(men)中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求(qiú)端。从(cóng)下半(bàn)年来看，外需受海外(wài)经济衰退和(hé)汽(qì)车半导(dǎo)体短缺影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难有(yǒu)起(qǐ)色(sè)。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内(nèi)，对国内(nèi)现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻(luó)辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于(yú)国内需求复苏不(bù)及预(yù)期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体来看，她(tā)表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏(fá)向(xiàng)上(shàng)驱动，只有(yǒu)价格的绝对(duì)低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库和资金(jīn)再(zài)次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续还需继续(xù)关注天气端(duān)是否有扰动因素(sù)，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段(duàn)性行情。（有删减）

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