随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季(jì)度持有只(zhǐ)数最多的权益基(jī)金，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部(bù)向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优选、易(yì)方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季报(bào)披露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的权益基金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)，其(qí)中更(gèng)有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文(wén)擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示(shì)，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动(dòng)指数(shù)基金增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持(chí)前三则被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的(de)情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价值(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢zhí)型基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的策略参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益(yì)部分依然保持略(lüè)超(chāo)配(pèi)价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显的(de)偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期(qī)政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股(gǔ)票，以(yǐ)及(jí)与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块(kuài)的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年(nián)一(yī)季(jì)度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市(shì)场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面(miàn)和(hé)估值(zhí)性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡(héng)状(zhuàng)态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基金的超(chāo)配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增(zēng)加(jiā)了偏成(chéng)长(zhǎng)策(cè)略的(de)基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够(gòu)长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资(zī)方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了(le)港股基金的(de)配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益(yì)类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　富(fù)国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并(bìng)通(tōng)过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资(zī)产(chǎn)维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态(tài)，结构上均衡配置于(yú)：受益(yì)于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投(tóu)资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角(卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢jiǎo)度出(chū)发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大(dà)消(xiāo)费板块内(nèi)重点关(guān)注航(háng)空出行供(gōng)需(xū)格局和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超(chāo)预(yù)期(qī)机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一(yī)路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值(zhí)分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的空间。结构上，卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢维持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政府支(zhī)出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前(qián)中国经济(jì)处于复(fù)苏早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周期，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作(zuò)为，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在(zài)机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一(yī)是顺周期低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并(bìng)打(dǎ)开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能在下半(bàn)年周(zhōu)期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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