“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基数，4月的出口(kǒu)增速也(yě)不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家成为(wèi)主(zhǔ)角，把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁欧美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全(quán)年(nián)2023年全年的(de)出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统(tǒng)观(guān)察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标(biāo)，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多(duō)数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆(lù)路运输占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与(yǔ)中国出口基本保(bǎo)持统一(yī)趋(qū)势，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变化(huà)背景把酒言欢下一句是什么意思，把酒言欢下一句是什么问君能有几多愁下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪(zào)音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄出口(kǒu)的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口金额维持强势(shì)，增速较(jiào)3月进一步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温(wēn)和”。从(cóng)散(sàn)点图看(kàn)，量价(jià)齐升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市(shì)较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性(xìng)仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而(ér)受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这(zhè)些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大(dà)？保守估(gū)计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路(lù)”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的(de)进口(kǒu)增(zēng)速情(qíng)况(kuàng)，同(tóng)时参(cān)考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织(zhī)后、历次(cì)全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的三年，分(fēn)别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按(àn)照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美(měi)经(jīng)济体的“韧性”。数据方(fāng)面(miàn)，各国自(zì)中国进(jìn)口的数据和(hé)中国向各国出(chū)口(kǒu)的数据存在(zài)差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而(ér)言中(zhōng)国出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带(dài)一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫情二(èr)次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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