大(dà)家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在(zài)加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好(hǎo)统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠(kào)前协同(tóng)发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于预(yù)期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一(yī)共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行终究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第一(yī)共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和(hé)特种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人(rén)员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻(wén)秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在(z酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人ài)合适(shì)的(de)时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林(lín)宫一事(shì)，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十(shí)大(dà)券商(shāng)最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统一(yī)，投资者心态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政(zhèng)策(cè)预期回(huí)归(guī)理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面(miàn)统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的(de)行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水(shuǐ)平(píng)不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所(suǒ)波动(dòng)，但对(duì)后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会仍大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季(jì)度全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技(jì)周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重(zhòng)点关注(zhù)：一带一(yī)路(lù)、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短(duǎn)期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后(hòu)续或依(yī)据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人)性关(guān)注复苏(sū)的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海(hǎi)外(wài)映射的(de)科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能(néng)的潜(qián)力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居(jū)前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间全球大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益率下(xià)行，黄(huáng)金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外(wài)市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场(chǎng)预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造(zào)业(yè)PMI回(huí)落也(yě)表明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性(xìng)的(de)，内(nèi)生动(dòng)力(lì)还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重视通(tōng)用人(rén)工(gōng)智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行(xíng)情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间(jiān)回撤，可(kě)以类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的(de)战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经济(jì)的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明(míng)显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第(dì)一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次(cì)市(shì)场的(de)战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反(fǎn)复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如(rú)何应对(duì)短期迷雾(wù)？5月(yuè)建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现(xiàn)机构赛道的第(dì)五(wǔ)次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩(mó)擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现(xiàn)。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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