5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资(zī)港(gǎng)股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设(shè)备管制措施，加(jiā)大了市场对(duì)于国(guó)内科技(jì)领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基(jī)金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的(de)复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需(xū)求(qiú)出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而(ér)流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关(guān)度较(jiào)高(gāo)，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音g>看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌(diē)，但多(duō)位业内人士(shì)认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力(lì)持续(xù)缓解(jiě)，未(wèi)来(lái)港股资金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发(fā)展的确(què)定性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市(shì)场是(shì)以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港(gǎng)股资(zī)金面会产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承压(yā)和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇(huì)率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(揆诸当下的意思是什么，揆诸当下读音jī)金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资(zī)人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整体波动性较大(dà)，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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