“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带一路”国(guó)家成(chéng)为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩(hán)、越(yuè)”。港(gǎng)口(kǒu)数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)结构向“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家转移，其对中国出(chū)口(kǒu)的指示作用(yòng)逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快速(sù)上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据(jù)与(yǔ)实际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产(chǎn)品结构(gòu)差(chà)异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变(biàn)化(huà)背景下(xià)，传(chuán)统(tǒng)观察框架适用性(xìn遭天谴什么意思，天谴什么意思解释g)减弱(ruò)，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘画(huà)外贸(mào)蓝(lán)图(tú)的突(tū)破口(kǒu)仍在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸(mào)易持续活(huó)跃，沿(yán)路经(jīng)济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加(jiā)速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继(jì)续延续“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国(guó)4月(yuè)汽(qì)车(chē)及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部(bù)分(fēn)源于去年低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价(jià)齐升的(de)汽(qì)车出口反映海外车市(shì)较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数(shù)：“一带一路(lù)”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外(wài)贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一(yī)空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性(xìng)条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动(dòng)中(zhōng)国出口增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年出(chū)口增(zēng)速可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增速预(yù)测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义的三(sān)年，分别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全(quán)球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国(guó)出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出其余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性(xìng)假设下2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差(chà)异(yì)（无论是(shì)绝对量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而(ér)言中国出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带(dài)一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的(de)拖累可能没(méi)有那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动不足。疫情二次(cì)冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预(yù)期(qī)，对(duì)于中国(guó)出口(kǒu)的拖累(lèi)不足。

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