北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大会在(zài)奥马哈如期(qī)落下(xià)帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的提问环(huán)节(jié)中，回答(dá)了(le)投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现场云(yún)集了来自(zì)全球(qiú)各地(dì)的投资者(zhě)。“来自中国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金首(shǒu)席(xí)基金学家杨德龙如此分(fēn)享自己在股(gǔ)东(dōng)大会的现场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如此(cǐ)。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多(duō)次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部署(shǔ)，不过投资对象(xiàng)均(jūn)为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年(nián)2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投资人去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国(guó)而言，投资中国(guó)可以(yǐ)让你用便宜的价(jià)格买到(dào)一些更好的(de)公司，而这即(jí)便有一些(xiē)不(bù)确定因素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资(zī)产收(shōu)益率不低于(yú)20％而(ér)且能稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加上其投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上(shàng)市公司进行了梳理(lǐ)，选出(chū)了(le)相对符合巴菲(fēi)特投(tóu)资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为(wèi)出(chū)色；而(ér)从近3年的净资产收(shōu)益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时代财经(jīng)首先考虑净资产收益(yì)率指标，且出(chū)于对公司的价(jià)值判断而(ér)不是(shì)价格判断，选择的(de)是加权平均（年化(huà)）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收(shōu)益率来看，排名第一的(de)分别为博(bó)拓(tuò)生物(wù)（688767.SH）、东方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭(xù)生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别为14反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系1.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考了上市公(gōng)司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估(gū)值(zhí)相对(duì)行业平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合(hé)众银行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减(jiǎn)持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲(fēi)特(tè)对金(jīn)融领(lǐng)域的持仓仍有一定比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财经又进行(xíng)了行业筛选，还对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉受过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系出了18家相对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代财(cái)经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料(liào)行业(yè)约有5家，占比近(jìn)三(sān)分(fēn)之(zhī)一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色(sè)，净利润复合(hé)年增长率(lǜ)均在22％以上(shàng)，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚动市(shì)盈率，所以或还(hái)需要(yào)等待入(rù)场时机。

　　时代(dài)财(cái)经筛选出(chū)的18家(jiā)公司中，家(jiā)用电器行(xíng)业(yè)公(gōng)司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三(sān)家企业的5年净(jìng)利(lì)润复(fù)合年增长率表现略显(xiǎn)逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行(xíng)业(yè)市盈率(lǜ)之差来看，差距最大的是主营集(jí)成电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻(gōng)数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是公(gōng)牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），公司最新市(shì)盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价(jià)下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间(jiān)涨幅前三名仍是(shì)酒企，分(fēn)别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司(sī)自(zì)2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以(yǐ)及(jí)沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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