调油逻辑提振成本价格，从而精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字能够(gòu)推升芳烃价格，去年二季(jì)度芳烃市场的热度之(zhī)高也正(zhèng)是由这个逻(luó)辑(jí)主导。然(rán)而，今年与去(q精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字ù)年的步调(diào)明显不一(yī)。期货日(rì)报记者观察到，同(tóng)为芳烃(tīng)品(pǐn)种，4月18日以来(lái)，PTA和(hé)苯乙(yǐ)烯期货盘面已连续出现了9连跌(diē)，从走(zǒu)势上(shàng)来看，两(liǎng)品(pǐn)种(zhǒng)的表现远超市(shì)场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主(zhǔ)力合约收于5620元/吨，较4月(yuè)17日收盘价(jià)下跌372元/吨(dūn)，跌幅(fú)6.2％，EB2306主力合约收于8251元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下跌(diē)438元/吨，跌(diē)幅5.04％。

　　“近(jìn)期芳烃品种PTA、苯乙烯持续阴跌，主要原因在于两方面，一(yī)方面由于(yú)近期原油大(dà)跌，另一方(fāng)面近期成(chéng)品(pǐn)油裂(liè)差下跌。”一德期货分析师郑邮飞表(biǎo)示(shì)，由于欧(ōu)美的(de)滞涨格局(jú)，以(yǐ)及美国(guó)的加息预期，需求羸(léi)弱，市场对于衰(shuāi)退的预(yù)期(qī)再(zài)起。而(ér)原油供应(yīng)端的OPEC+减(jiǎn)产还没有落(luò)地，原油近期回补前期缺口后继续下行，对于化工特别是与之相关(guān)性相对较强(qiáng)的PTA形成成本塌(tā)陷。成品油裂差方面，近期美国(guó)汽柴油(yóu)裂(liè)差出现下滑，同时美国汽(qì)油库存在4月份去库速率(lǜ)减(jiǎn)缓，使得市场对(duì)于美国调油需求的预期边(biān)际弱化，对于芳烃的(de)支撑(chēng)走弱。

　　采(cǎi)访(fǎng)中，记者了解到，美国夏油对于辛烷值的需求支(zhī)撑起了芳烃调油的逻辑。

　　但与去(qù)年(nián)同期相(xiāng)比，今年芳烃市场走势(shì)相对偏弱，且(qiě)去年(nián)调油逻辑发生的时间在5月发酵、6月(yuè)初达到顶(dǐng)峰，今年调油逻(luó)辑是在汽油旺季到(dào)来之前。

　　物产中(zhōng)大期货能化(huà)组组长谢雯(wén)表示(shì)，发生这一现象的原因更多(duō)是始于路径依赖，去年(nián)极(jí)端的(de)调油行情(qíng)使得市(shì)场预期今年调油(yóu)逻辑(jí)发生(shēng)的(de)概率仍较大(dà)，调油商提(tí)前准备原料运往美国。

　　在她看来，去年调油逻辑是调油实实在在发生，反映在MX、PX美(měi)亚(yà)价差大幅拉升；今(jīn)年的调油带来(lái)芳烃美亚价差处于往年同期高(gāo)位，但(dàn)当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进一步(bù)扩大(dà)。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃调油逻辑与去年在细节(jié)与节奏上又有差异，主要体现在去年(nián)5—6份的(de)行情是(shì)“脉冲式”的，当(dāng)时(shí)市场对于美国高辛烷值调油料的(de)短缺没有提(tí)早预期，导致(zhì)旺季(jì)来临后行情一触即发，而经历(lì)过(guò)去年的大(dà)幅波动，随后调(diào)油商对于今(jīn)年已经提早(zǎo)有(yǒu)所准备。

　　“芳烃的美亚(yà)价差一直保(bǎo)持相(xiāng)对高位，给亚洲芳烃流向美(měi)国(guó)创造套利空(kōng)间，同时我们从去年四季度至今韩国出口美国芳烃(tīng)的数量保持相对高位可以一窥究(jiū)竟(jìng)。叠(dié)加今年4—5月份亚洲(zhōu)芳烃装(zhuāng)置(zhì)的(de)检修预(yù)期，今年(nián)市场的调油逻辑(jí)在3月份就(jiù)启动，提早并迅速将(jiāng)芳烃估值打上去，PTA价(jià)格也在3月中旬开(kāi)始(shǐ)启动，这(zhè)明显早于去年(nián)。但我们也看到(dào)了(le)PXN在3月下旬后(hòu)就处于高(gāo)位徘(pái)徊的状态，意味着调(diào)油逻辑已经(jīng)在芳(fāng)烃(tīng)上提早兑现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此(cǐ)，华融(róng)融达(dá)期货分析师(shī)韩(hán)冰冰(bīng)表示(shì)，今年和(hé)去年芳烃走势存在着节奏(zòu)的差异，去年5月份是是炒作(zuò)调油(yóu)需求的主要时期(qī)，而今年(nián)市(shì)场提前到(dào)3月就开始炒作。

　　据韩(hán)冰冰介(jiè)绍，今年调油(yóu)逻辑(jí)应该不及去年。“去(qù)年受俄乌(wū)冲突(tū)影(yǐng)响，欧美(měi)地(dì)区成(chéng)品油供需突(tū)然(rán)变(biàn)得紧(jǐn)张，油品(pǐn)裂解利润非常好，调(diào)油逻辑(jí)兴起。而今(jīn)年的(de)问题是欧(ōu)美经济(jì)下行压力较大，油品需(xū)求面临走弱，从盘面(miàn)也可以看到，3月份市场因炒作调油需求大(dà)幅(fú)拉(lā)涨，但进入4月以后，油品(pǐn)利润却回落，并拖累形成(chéng)原油的下(xià)跌。”他说(shuō)。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄乌冲突导致原油的出(chū)口(kǒu)受限以及疫情影响下美(měi)国炼厂大幅关停引起的辛烷需求无法(fǎ)匹配，从(cóng)而(ér)导(dǎo)致了(le)美亚套利窗(chuāng)口的打开(kāi)，亚洲芳烃运往美国(guó)，原料端紧缺助推PTA价格的大幅(fú)走高。今年看工厂对于(yú)调油行情有(yǒu)所准备，整(zhěng)体(tǐ)缺(quē)量(liàng)需求将(jiāng)不如去年(nián)。”马(mǎ)俊(jùn)逸(yì)称。

　　在银河(hé)期货分析师隋斐看来，二季度(dù)美国出行旺季下(xià)调油(yóu)需求被赋(fù)予期(qī)待，然而有了去年二季度调油需求增加下亚美套利利(lì)润可观的(de)经验(yàn)，部分(fēn)工(gōng)厂(chǎng)提前跟美国(guó)工(gōng)厂(chǎng)签订了长约(yuē)，今年的出(chū)口周期(qī)有所提前。

　　从(cóng)今年(nián)韩国运往美国(guó)的(de)芳(fāng)烃(tīng)出口量观(guān)察，整体(tǐ)1—3月出(chū)口量已达去年调油季出(chū)口总量的65％偏上。同时，据了解，贸(mào)易商今年与亚洲(zhōu)PX生产企业(yè)签(qiān)订合同多采用FOB模式，便于其(qí)在(zài)窗口打开后(hòu)及时变更流(liú)向。

　　“从(cóng)辛烷(wán)值(zhí)观察今年调油大概率仍将发生，但是整体(tǐ)对于芳烃(tīng)价格的(de)提振高度将极大可(kě)能不(bù)如去年(nián)。”马俊逸称。

　　“4月份以来国(guó)际油(yóu)价波动(dòng)加剧，近(jìn)期原油库存低位回升(shēng)，汽油裂解(jiě)价差回(huí)落，亚洲甲苯调油优势下降(jiàng)，在对(duì)未(wèi)来(lái)需求的不(bù)确(què)定和经济可(kě)能衰退的背景下调油需(xū)求(qiú)出现了(le)不稳(wěn)定的因素。”隋斐(fěi)说。

　　从PTA和苯乙烯(xī)的基(jī)本面(miàn)来看，实则呈现边际走弱的迹象。

　　据(jù)隋(suí)斐介绍，PTA前期流通货源(yuán)紧(jǐn)张的局(jú)面在恒力石化和嘉通(tōng)能源(yuán)两套年产(chǎn)能共500万吨新(xīn)装置投产和下(xià)游消费走弱的(de)影响(xiǎng)下逐(zhú)渐缓(huǎn)解，PTA供需边际相对走(zǒu)弱；苯乙烯(xī)供(gōng)应端在4月(yuè)淄博俊辰(chén)50万(wàn)吨新装置投产(chǎn)下(xià)北方低价货源冲击(jī)华东，下游硬胶产品利润不佳(jiā)，精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字成品库(kù)存(cún)偏高(gāo)的(de)局(jú)面仍存，苯乙烯主港库存及(jí)上(shàng)游纯苯港口库存攀升，二(èr)季度苯乙烯仍(réng)面临累库压(yā)力(lì)。

　　“目前(qián)看(kàn)调油逻辑边际(jì)弱化(huà)，但是现(xiàn)在(zài)还没有(yǒu)真正进入美国汽(qì)油的消费旺季，如果5月下旬(xún)开始美国汽(qì)油消费走强，预计芳烃估值仍将保持高位，但是(shì)在当前衰退预期以(yǐ)及美(měi)联储加息背景(jǐng)下，成(chéng)品油消费(fèi)的成色或较(jiào)预期大打折扣(kòu)，芳烃(tīng)前期相对原油的价差高(gāo)点已经看到，调油(yóu)逻辑再(zài)继续(xù)大(dà)幅发(fā)酵的概(gài)率降(jiàng)低。”郑邮(yóu)飞认(rèn)为，后期芳烃系(xì)产品PTA、苯乙烯或将(jiāng)回归自(zì)身(shēn)的供需基本面。

　　“短期来看，随着(zhe)主力(lì)合约(yuē)换月，市场(chǎng)的交易重心转向了(le)2309 合约，在距离9月(yuè)相(xiāng)对较(jiào)长的时(shí)间下市场博弈(yì)增大(dà)。”隋斐表示，从基(jī)本面上来看(kàn)，短期(qī) PTA 不至于大(dà)幅累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯(xī)而言，目前国内(nèi)纯(chún)苯下游品种中除了苯胺盈利之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口库存去库力(lì)度减(jiǎn)弱，苯乙烯下游同样面临(lín)成品库存偏高和利润不(bù)佳的(de)局面，二(èr)季度苯乙烯(xī)仍(réng)面临累库压力，短期来看价格向上的(de)驱动或较乏(fá)力。

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