关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高(gāo)

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表示，决策者可能不得不进(jìn)一步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的(de)激(jī)进政策遏制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要(yào)看到“通(tōng)胀实质性下降”才能(néng)确信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联(lián)储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不触发经(jīng)济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入(rù)衰退，但这不是基线情景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动力(lì)市场(chǎng)可能(néng)略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策(cè)者中(zhōng)鹰派官(guān)员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通(tōng)合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利(lì)，初(chū)期先行(xíng)开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”，是香港及(jí)其他国家(jiā)和地区的境外投(tóu)资者经由(yóu)香(xiāng)港与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联(lián)互(hù)通的(de)机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换(huàn)产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的(de)境内投资(zī)者需与外汇交易中心签署报(bào)价商协议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的(de)清算会员(yuán)或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的(de)境外投资者(zhě)为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完成(chéng)内(nèi)地银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)机构投资者，并经外汇交易中心开通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的(de)清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交(jiāo)易净(jìng)限额为(wèi)200亿(yì)元人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并(bìng)发布公告，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停(tíng)牌及相关(guān)交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站(zhàn)发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易。公(gōng)司后(hòu)续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统(t始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗ǒng)计(jì)，嵘泰转债在匹配(pèi)成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累(lèi)计(jì)成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证(zhè始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗ng)券交易所债券(quàn)交(jiāo)易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘(róng)泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影响，正常进行(xíng)。

　　对(duì)于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表歉(qiàn)意(yì)，并将妥善处(chù)置(zhì)后续事(shì)宜(yí)。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠(dié)加油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美(měi)联储继续加息(xī)预期(qī)以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十(shí)次(cì)加息(xī)，也(yě)可(kě)能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四决定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大(dà)豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的(de)。她表(biǎo)示，一(yī)方(fāng)面源于餐(cān)饮端的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量上涨和毛利率提(tí)升共(gòng)同推(tuī)动；“五(wǔ)一(yī)”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前(qián)三(sān)天日均发(fā)送(sòng)人数(shù)和(hé)2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮(lún)补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为支(zhī)撑油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现(xiàn)不(bù)同程度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量(liàng)425万(wàn)吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，海外市场方(fāng)面，受到马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)库存减少的(de)预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前(qián)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱(ruò)，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略(lüè)显悲观(guān)。但(dàn)在(zài)价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应(yīng)以(yǐ)及机构对于4月马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)估超预(yù)期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库存预估下降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道(dào)，周五公布(bù)的一(yī)项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存料降至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使(shǐ)用(yòng)量增加(jiā)。受访的(de)九位分析(xī)师和贸易商(shāng)预估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下(xià)库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是受到(dào)年初国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油(yóu)替(tì)代(dài)性能(néng)大大增强，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)下降，但由于印尼(ní)5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市场(chǎng)对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持(chí)谨(jǐn)慎态(tài)度。中(zhōng)国和(hé)印度作为全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗(yào)的棕榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都(dōu)仍处于历史较高(gāo)水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年(nián)内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水(shuǐ)平低是去(qù)库的主要原因(yīn)。后期随着产(chǎn)量季节(jié)性(xìng)增加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈(lǘ)油的(de)去库更多是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油(yóu)到港压(yā)力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温升高，棕榈(lǘ)油使用(yòng)限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增加，也就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必(bì)将早于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的(de)年(nián)度时间(jiān)周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐步进入中(zhōng)期企稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔(ěr)尼(ní)诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许(xǔ)多(duō)市场人士看来，今年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观层(céng)面对于大宗(zōng)商品的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么(me)，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放(fàng)慢了(le)激(jī)进紧缩(suō)的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储(chǔ)会(huì)议(yì)的结束，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)仍将(jiāng)集中在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度(dù)。对(duì)于油脂来说，目前基(jī)本面仍然多(duō)空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市(shì)场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆(dòu)大(dà)量到港的预(yù)期对豆系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油(yóu)脂整体的行情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值在偏低的(de)油(yóu)粕比(bǐ)和当前(qián)年度(dù)南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难(nán)以表现出(chū)独立走势(shì)，单边行情仍将(jiāng)比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联(lián)储加息已经(jīng)在市场预(yù)期(qī)当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对(duì)大宗商品(pǐn)市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比不低，比如棕(zōng)榈油工(gōng)业(yè)消费占到(dào)产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消费和食(shí)用消(xiāo)费各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一段时期(qī)内是固(gù)定的，不会(huì)因为原油及宏观市(shì)场的(de)波动，而(ér)出现生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅(fú)波动(dòng)，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基本面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用。

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